Экспортеры — далеко не единственные пострадавшие.

Резкий скачок франка вызвал серьезные проблемы у онлайн-брокеров, некоторые из которых в пятницу даже объявили о банкротстве.

Среди них британский Alpari UK. «Отказ Швейцарского национального банка от политики ограничения курса франка к евро повлек за собой исключительную волатильность и крайний дефицит ликвидности. Это привело к тому, что многие наши клиенты понесли убытки, превышающие средства на их счетах. В тех случаях, когда клиент не может покрыть убытки самостоятельно, эта обязанность переходит к нам», — говорится в сообщении компании, объявившей технический дефолт. В соответствии с правилами британского Управления по финансовой деятельности (FCA), средства розничных клиентов отделяются от средств компании, отмечается в сообщении.

Ранее аналогичным образом обанкротился новозеландский брокер Global Brokers NZ, который объявил, что не может больше соответствовать требованиям к минимальному капиталу в 1 млн новозеландских долларов ($782 500). Компания Excel Markets — также из Новой Зеландии — сообщила, что после решения ЦБ Швейцарии лишилась своего оборотного капитала и не в состоянии возобновить деятельность.

Нью-йоркская FXCM, в свою очередь, заявила, что «может нарушить некоторые нормативные требования к капиталу», после того как клиенты причинили ей убытки на миллионы долларов. Уже к вечеру 16 января Нью-Йоркская фондовая биржа приостановила торги акциями FXCM, после того как они упали почти на 90%.

Также о возможных убытках и необходимости задействования резервов сообщали британский онлайн-брокер IG Group и швейцарский Swissquote, о приостановке торговли франками говорили и представители банка HSBC — одного из крупнейших дилеров на валютном рынке. Регуляторы Сингапура, Японии и Гонконга направили запросы о случившемся во множество брокерских компаний, поскольку большое количество сообщений от частных трейдеров о потерях может указывать на угрозу финансовой стабильности стран.

Нью-йоркское подразделение американского банка Citigroup потеряло более $150 млн, сообщает со ссылкой на источник. Потери также понесли и британский Barclays.

Трейдерам не удалось выставить традиционные для подобных скачков автоматические приказы на закрытие позиций (для предотвращения полной потери капитала) — вероятно, из-за того, что скачок курса произошел практически мгновенно, рассказала Мирза Бейг, начальник отдела анализа валютных рынков BNP Paribas в Гонконге.

Давление на швейцарские компании

Пока компании, базирующиеся в Швейцарии, громких заявлений не делали, однако эксперты вспоминают, что происходило с ними четыре года назад, когда курс франка также рос, хоть и не настолько стремительно.

Обозреватель Нил Ирвин советует читателям сравнить Швейцарию со штатом Виргиния, сопоставимым с европейской страной по количеству населения. По его словам, компании и частные лица, желающие разместить средства во франках, создали беспрецедентное давление на швейцарскую валюту, которая с начала 2010 года до середины 2011-го выросла по отношению к евро на 44%. «Представьте, что доллар, а также все товары и услуги в Виргинии стоят на 44% дороже, чем в соседних штатах. Кто поедет туда отдыхать или покупать что-то?» — обращает внимание Ирвин.

Именно от этого страдали — и, вероятно, пострадают в ближайшее время — швейцарские производители часов, сыра, шоколада, фармацевтические компании и горнолыжные курорты, поскольку около 46% экспорта Швейцарии приходится именно на еврозону, и удешевление евро делает экспорт менее выгодным, чем импорт.

Уже упали акции знаменитой марки швейцарских часов Swatch, а швейцарский фондовый индекс SMI за два дня потерял около 12 процентных пунктов.

Международное рейтинговое агентство полагает, что рост курса франка снизит прибыльность крупнейших швейцарских банков, но намного слабее повлияет на их соответствие нормам достаточности капитала, сообщает . По мнению Fitch, многие крупные швейцарские банки извлекают прибыль из операций с иностранной валютой или из деятельности в зарубежных юрисдикциях, а операционные расходы несут во франках. Именно те кредитные организации, расходы которых номинированы во франках, и пострадают больше всего.

Немцы переедут в Швейцарию

Проблемы затронули не только крупных игроков, но и некоторых частных лиц, причем речь не идет о банкирах или трейдерах. Бюзинген-на-Верхнем-Рейне — единственный немецкий эксклав в Швейцарии, маленькая община в округе Констанц.

Размораживание курса франка по отношению к евро может сделать жизнь в этой деревне непомерно дорогой, поэтому бургомистр Маркус Мёлль боится волны эмиграции.

Бюзинген с давних пор связан с обеими странами.

У него два почтовых индекса — немецкий и швейцарский. «Бюзинген» — единственный немецкий футбольный клуб, играющий в швейцарской лиге, в дивизионе кантона Цюрих. Школьники бюзингенской начальной школы после четвертого класса должны решать, хотят ли они в будущем посещать занятия в Швейцарии или в Германии.

Политические особенности определяются старым межгосударственным договором от 1962 года. Среди прочего в нем значится, что Бюзинген политически относится к Германии, а экономически — к Швейцарии. В результате жители оплачивают покупки во франках, а налоги платят в евро. Это становится все большей проблемой, поскольку и стоимость жизни в Швейцарии, и немецкие налоги чрезвычайно высоки. «Из-за этого нам остается намного меньшая часть заработка, чем нашим швейцарским соседям», — жалуется Мёлль.

Политика Трампа пугает, государственный долг США пугает. И я лично считаю, что доллар США ввиду этого имеет все предпосылки для снижения. Но все же безопаснее всего играть против доллара с помощью швейцарского франка, поскольку такая игра против доллара минимизирует риски спекулятивного роста доллара.

Швейцарский франк всегда считался валютой - «тихой гаванью», которая пользовалась спросом как защитный актив в периоды нестабильности в мировой экономике. Швейцария уже давно ассоциируется в мире как «Страна Банк».

Ввиду этого, сама экономика Швейцарии уже давно не определяет курс швейцарского франка. Все наоборот - по сути франк, «НАД» экономикой и именно статус Швейцарии как страны банка и франк, определяют положение экономики. Для франка важны потоки капитала, и грубо говоря, объем «депозита» иностранцев в Швейцарии.

В 2009 году, когда мир «штормило», многие инвесторы в мире стали скупать франк, за счет чего его курс стал активно расти. Чрезмерное укрепление франка было очень вредно для экономики Швейцарии, поскольку это бы сделало Швейцарию еще более дорогой страной, чем она итак была. Поэтому, Банк Швейцарии стал препятствовать укреплению своей валюты, путем прямой продажи франка (по сути напечатанного) и взамен, покупкой иностранной валюты. Из-за этого, международные резервы Швейцарии стали стремительно расти. Если в 2008 году их размер составлял 74 млрд. в пересчете на доллары, то в 2009 году, резервы увеличились на 80% до 134 млрд. долларов. В 2014 году резервы достигли размера 545 млрд. долларов.

Международные резервы Швейцарии в иностранной валюте.

Все эти резервы, по своей сути являются деньгами, которые ШНБ выкупил на валютном рынке, не дав, чрезмерно укрепится франку.

ШНБ до 2014 года заявлял, что не даст укрепиться франку ниже 1,2 в паре с евро. Поэтому в паре евро/франк, цена замерла возле отметки 1,2 с 2011 года до конца 2014 года. Инвесторы покупали франк, а ШНБ франк продавал, выкупая иностранную валюту, в основном евро. Весь внешний спрос на франк трансформировался в резервы, и они росли.

Однако в 2014 году, курс евро стал сильно снижаться. Из-за привязки франка к евро, снижался и курс франка. Поэтому в январе 2015 года, ШНБ отказался от своей привязки в паре с евро, к курсу 1,2. На этом, 15 января 2015 года, курс франка взлетел к евро с 1,2 до 0,98 всего за один день. В течении дня, котировки доходили до 0,85.

После, курс франка по отношению к евро снижается, то есть курс пары растет по мере роста евро по отношению к другим валютам. ШНБ сейчас не имеет заявленной программы по привязке франка, к какой либо валюте. Однако стоит взглянуть на курс франка к доллару.

После периода турбулентности курса на стыке 2014 и 2015 годов, котировки пары доллар/франк находятся в боковом тренде. Этот тренд, конечно, не такой как был в паре с евро до 2015 года на уровне 1,2. Но, тем не менее, это боковой тренд. При этом резервы Швейцарии продолжили расти и после 2014 года. В апреле 2018 года, резервы Швейцарии составили 757 млрд. швейцарских франков, что равно почти 760 млрд. долларов. А это означает, что ШНБ хоть и без декларирования, но продолжил сдерживание роста курса франка. И опять же получается, что весь спрос на франк с 2014 года, в размере 200 млрд. долларов, просто конвертировался в новые резервы. И негласно, ШНБ просто привязался к доллару, позволяя цене ходить на 10% в ту или иную сторону.

В альтернативе, если бы ШНБ не создавал резервы, то курс франка сегодня был бы значительно дороже и к евро и к доллару. Полагаю, что Швейцария продолжит свою старую политику, не давая франку расти. Однако и риски падения франка тоже малы. Все просто – если франк будет склонен к росту, ШНБ будет выкупать валюту и копить резервы, если франк будет склонен к падению, то ШНБ может поддержать франк, сокращая свои резервы. Поэтому франк сейчас, полностью зависит от воли Национального Банка Швейцарии. Условно говоря, у «банка» под названием «Швейцария», активы превышают размер потенциального бегства депозитов, потому банк безопасен. А это предполагает то, что на франке сложно заработать, это надежная, но стоящая на месте валюта.

Швейцарский франк, это валюта для тех, кто хочет сохранить деньги, а не для тех, кто хочет их заработать. И как показывает история, если например доллар начнет падать, то ни что не помешает ШНБ не привязываться к его курсу, так же как в 2015 году к евро. ШНБ в таком случае позволит франку вырасти. Потому франк в ближайшие годы будет стоить столько, сколько посчитает нужным Национальный Банк Швейцарии. А любой ЦБ заинтересован в первую очередь в сохранении ценовой стабильности.

Франк может быть интересен для спекулятивной торговли в «надёжный боковик». В паре с долларом, нужно покупать франк при паритете курса 1 к 1, а по 0,9 фиксировать позицию. И так на каждой волне. Однако, я бы не рекомендовал покупать доллар против франка на обратном движении, ввиду риска падения доллара. Ведь если доллар США упадёт чрезмерно сильно, то ШНБ запросто отвяжется от привязки.

В данный момент курс пары доллар/франк как раз и достиг паритета цены. И, исходя из всего вышеперечисленного, в данный момент, франк против доллара можно и нужно покупать. Покупка франка против доллара, является наиболее безопасной игрой на понижение курса доллара США в спекулятивных целях. В то же время текущие покупки франка на долгосрочную перспективу, лучше всего застрахуют капитал от рисков падения доллара США в будущем в связи с «опасной» политикой Трампа.

Федоров Михаил, аналитик «Абилити Капитал»

В сентябре 2011 года центральный банк Швейцарии ввел ограничение курса франка относительно евро. Решение было продиктовано большим притоком иностранного капитала в страну, явившегося реальной угрозой обрушения местной экономики. До середины января 2015 года ЦБ Швейцарии удерживал курс франка на уровне 1,2 относительно евро.

Курс евро по отношению к доллару в последнее время значительно снизился. Искусственно ограниченный франк, естественно, последовал за евро. Искусственное удержание курса франка относительно евро стало нецелесообразным. Приблизительно такой смысл носило заявление ЦБ Швейцарии , в котором он объявил об отмене регулирования курса франка относительно евро. Итогом стал резкий подъем Швейцарского франка – на 28% относительно евро и 26% относительно доллара.

Сумма ущерба, понесенная игроками финансовых рынков, еще не посчитана, но, вероятно, скоро станет известной. Естественно, на таком движении и кто-то сказочно обогатился. Интересно, кто бы это мог быть? Уж не швейцарский ли национальный регулятор и силы, за ним стоящие?

Такие вопросы наверняка уже зашевелились в глубине массы разорившихся, и постепенно начали всплывать на поверхность. Однако подобные выводы пока преждевременны вследствие следующих соображений: Федеральный закон о Национальном банке Швейцарии позиционирует его как акционерное общество с особым статусом, в связи с чем, его деятельность регулируется специальными положениями федерального законодательства. Управление банком осуществляется при участии и под надзором Конфедерации.

55% акций принадлежат кантонам Швейцарии и кантональным банкам. Остальные акции распределены между частными владельцами. Но самым интересным является порядок распределения прибыли банка. Чистая прибыль SNB, согласно соответствующей статьи Закона о Национальном банке Швейцарии, распределяется таким образом, что после вычета дивидендов акционерам в размере 6% оставшаяся часть прибыли направляется в кантональные банки, 5/8 частей которой направляется на нужды населения кантона, а 3/8 в кантональные финансовые институты. Таким образом, акционеры банка участниками финансового заговора являться не могут.

Возможная проблема может заключаться в поведении пострадавших финансовых институтов – банков, брокеров и других, которые не перестают жаловаться на проблемы, возникшие в результате изменения курса франка. Так, ведущий спонсор компании Alpari Ltd Великобритания «Вест Хэм» испытал крупнейшее потрясение от действий ЦБ Швейцарии, а сам валютный брокер объявил о своей финансовой несостоятельности . Вот это сообщение

В сообщении компании об этом говорится, что потери клиентов, не способных покрыть свои потери, ложатся на компанию, в связи с чем она вынуждена объявить о банкротстве. Не лучше обстоят дела у нью-йоркского брокера FXCM, акции которого обвалились на 90%. И это только начало списка. Не менее пострадали и столпы европейской финансовой системы - Deutsche Bank потерял не менее $150 млн, а финансовый конгломерат Barclays – около $100 млн. Падают котировки акций таких банков, как Goldman Sachs, CitiGroup, Merrill Lynch, и J.P. Morgan.

А как известно, проблемы у таких крупных фигур мировой финансовой системы могут сигнализировать только об одном – о начале нового кризиса. Учитывая то, что и до этого катаклизма мир стоял если не на пороге кризиса, то перед большой рецессией, то проблемы должны образоваться обязательно. Правда, это будет возможно увидеть только после выхода финансовых итогов первого квартала.

Нагоняют волну беспокойства и действия некоторых владельцев крупных компаний, продающих крупные пакеты своих акций. Так один из основателей Google Сергей Брин продал пакет в 22 млн акций, а топ-менеджер компании Page Lawrence избавился от своего пакета полностью. Наверняка подобные новости будут появляться регулярно – воротилы Wall-Street проснулись, что заставляет финансовый мир стать более бдительным.

А что в этой ситуации показывает барометр американской экономики S&P 500 , имевший свой исторический максимум в ноябре 2014 года? Фондовые индексы США, после выхода отчетов корпораций за 2014 год, показали небольшой рост. Индекс DJIA вырос на 0,02%, а S&P 500 на 0,15%. 21 января североамериканский поставщик нефтегазового оборудования Halliburton Inc информировал о росте прибыли в 1,7 раза по сравнению с 2013 годом, а банк Morgan Stanley получил прибыль в 2,19 раза больше, чем в аналогичный период. Однако имеется и сдерживающий фактор, связанный с понижением темпов роста мировой экономики в текущем году. Ряд известных аналитиков предсказывают скорое наступление медвежьего тренда индекса, ожидать начало которого можно уже в феврале этого года. Если эти прогнозы сбудутся, в середине года можно ожидать коррекции, после которой снижение индексов должно продолжиться.

Однако вернемся к Швейцарскому франку . В информационном поле появились предположения о том, что ряд крупных финансовых игроков мог серьезно пострадать от непредсказуемых действий ЦБ Швейцарии, или других собственных действий с активами, поставивших своих клиентов в негативное положение.

Подобные ситуации становились причинами не одного мирового кризиса, в том числе и 2007 года. В глобальном плане это может предвещать значительное понижение рейтингов и отток средств из фондов, снижение капитализации ведущих компаний и всеобщая рецессия, плавно переходящая в мировой кризис. И многие отрасли могут на фоне финансовой паники попасть в этот негативный процесс, влекущий за собой большие экономические неприятности.

Неизвестность и неуверенность в процессах, происходящих в банковской сфере, которая могла несколько перегнуть с инвестициями, не позволяют с уверенностью смотреть на будущее мировой экономики. Тем более, экономика, построенная на долларовом эквиваленте, очень зависит от его состояния. А он сейчас показывает небывалый рост. В свою очередь, Соединенные штаты, экономика которых так же зависит от курса, не заинтересованы в дорогом долларе в силу своей большой склонности к экспорту. Дорогой доллар им просто не выгоден. Но вот какие интересы Штатов окажутся сильнее и предпримут ли они попытку снижения курса доллара, пока не известно.

Еще одним последствием «великого скачка» Швейцарского франка может стать попытка регулирования цен административным ресурсом. Такие попытки история знает – частота наступления кризисных ситуаций может не понравиться мировой общественности, для которой биржевой спекулянт является одним из негативных представителей современного общества, и если будет возможность поставить его на место, мировая общественность с удовольствием такой возможностью воспользуется. Таким образом, движение франка может привести к различным сценариям развития событий. Этому есть исторические примеры, которые можно найти на этих графиках.

Конечно, эта статья не претендует на статус пророчества, но учитывая малую продолжительность практики биржевых спекуляций, естественно, относительно длительности эпохи развития мировой финансовой системы в целом, ситуация может развиваться по любому сценарию. К этому надо быть готовым.

Теперь следующий и, пожалуй, самый главный вопрос: куда простым трейдерам и инвесторам нести свои деньги? Сегодня мне, как клиенту Альпари, пришло сообщение на электропочту следующего содержания:

Уважаемые клиенты! Специалисты Альпари постоянно работают над тем, чтобы сделать ваши условия работы еще более комфортными. С 21 января 2015 года мы проводим беспрецедентную акцию: обнуляем минимальные требования к депозиту на всех торговых счетах! Если раньше вы хотели поработать на каком-то определенном счете компании, но вас останавливала сумма минимального депозита, то теперь вам не нужно себя ограничивать. Торгуйте и улучшайте эффективность своей работы! Следите за обновлениями на нашем сайте. Желаем вам удачи на финансовых рынках!

То есть, насколько можно сделать вывод, у брокера просто не хватает собственной ликвидности закрыть все дыры и бреши начинают латать вот таким способом за счет привлечения нового капитала. Не знаю как вы, но я бы сейчас не рискнул доверить им свои большие деньги.

Я довольно редко торгую на USD/CHF, но так как эта пара относится к мажорам, конечно, этот график открыт у меня в терминале. Я не мог не заметить вот этого:

Оказывается, на фоне постоянных проблем с евро швейцарский франк стал восприниматься многими европейцами как валюта убежище. Швейцария всегда выступала оплотом стабильности и надежности, даже во время Второй Мировой Войны. Так вот европейцы стали активно менять свои еврики на франки. Такой массовый приток иностранного капитала, конечно, не мог не повлиять на состояние экономики Швейцарии. Причем повлиять достаточно негативно. Из теории по экономике мы знаем, что большой спрос толкает цену вверх, а ни одной стране не нужна слишком высокая стоимость валюты. Поэтому в сентябре 2011 года Центральный Банк Швейцарии принял решение зафиксировать курс национальной валюты. Курс швейцарского франка по отношению к евро был закреплен на уровне 1,2.

Естественно от Центробанка требовалось немало усилий, чтобы сохранять курс неизменным. Постоянно проводились различной величины интервенции для поддержания курса швейцарского франка. Если открыть график валютной пары EUR/USD, то мы увидим, что евро значительно упала по отношению к доллару за последнее время. Естественно это отражалось и на политике швейцарского Центробанка. Им приходилось прилагать все больше и больше усилий, тратить все больше и больше денег на поддержание курса. И вот наступил момент, когда они просто отпустили курс франка и позволили ему показать свою реальную рыночную стоимость. Это произошло всего несколько дней назад и результат мы видим на графике приведенном выше.

Помимо того, что мы видим на графике, не стоит забывать и других последствиях. Такой резкий скачок франка нанес ущерб многим банкам, инвесторам, брокерам, трейдерам и так далее. Некоторые банки заявили о потерях более 150 миллионов долларов. Некоторые брокеры, в частности Alpari UK дочерняя компания Альпари, заявили о своем банкротстве в связи с тем, что не могут выплатить доходы клиентам. Конечно, данное положение дел затронуло в первую очередь тех, кто использовал USD/CHF как основной инструмент торговли.

Финансовый мир очень жестокая и конкурентная среда. Один теряет, другой получает. Деньги не могут просто взять и исчезнуть в никуда. Они просто перемещаются из одного места в другое. И меня не покидает мысль, что кто-то очень хорошо заработал на данном скачке. Может быть у меня паранойя, но посудите сами, как умно, подержать курс несколько лет в фиксированном состоянии, а потом, когда евро наиболее слабо, взять и отпустить.

В любом случае правды нам так никогда не узнать. Поэтому надеюсь, что вы не очень пострадали от «танцев» франка. Это форекс и такое здесь бывает.

Центробанк Швейцарии в четверг шокировал валютный рынок, отменив потолок обменного курса франка к евро, который держался более трех лет. Сразу после заявления ЦБ курс франка подскочил к доллару и евро более чем на 30%, а швейцарский рынок акций обрушился на 10% – пострадали экспортеры

Швейцарский национальный банк (SNB) отказывается от политики сдерживания курса франка уровнем 1,20 за евро, сообщил SNB в четверг, 15 января. «Минимальный обменный курс был введен в период исключительной переоцененности швейцарского франка и чрезвычайно высокой неопределенности на финансовых рынках», - напомнил ЦБ. Но в последнее время евро «существенно обесценился» к американскому доллару, и поэтому франк, чья стоимость искусственно ограничивалась потолком ЦБ, тоже подешевел к доллару. «В этих обстоятельствах SNB заключил, что поддержание минимального обменного курса франка к евро более не оправдывает себя», - говорится в сообщении ( .).

В сентябре 2011 года SNB ограничил рост франка уровнем 1,20/€ (иными словами, запретил франку стоить больше €0,83), поскольку удорожание национальной валюты било по швейцарским экспортерам и ставило под угрозу стабильность швейцарской экономики. Около 45% экспорта Швейцарии приходится на страны еврозоны.

Франк традиционно считается валютой - «тихой гаванью», которая привлекает инвесторов в кризисные времена. SNB отмечает, что курс франка «все еще высок», но уже не так переоценен, как в предыдущие годы.

Хаос и паника

Валютные рынки пережили «несколько хаотичных минут» после объявления SNB, пишет Reuters . Пара евро/франк быстро пробила паритетный уровень: вскоре за один евро давали всего лишь 0,8052 франка по сравнению с более 1,20 до решения ЦБ (то есть евро подешевел к франку сразу на 33%). Доллар подешевел к франку на 31%.

По состоянию на 15:30 мск курс франка к евро близок к паритету, а рост швейцарской валюты к общеевропейской составляет 17%.

Ужасный день для Switzerland Inc.

Швейцарский фондовый рынок обрушился после решения SNB. Индекс швейцарских голубых фишек SMI падал на 13%, по состоянию на 15:30 мск падение относительно предыдущего дня составляет 10,5%. Если SMI завершит сессию примерно на тех же уровнях, это станет крупнейшим однодневным падением индекса с октября 1989 года, отмечает FT.

В лидерах падения - акции экспортеров, у которых теперь из-за укрепления франка может пострадать выручка. Котировки часовщика Swatch, владельца люксовых брендов Richemont и производителя цемента Holcim упали более чем на 10%. По оценке Reuters , капитализация швейцарских голубых фишек сегодня сократилась более чем на $100 млрд. Панические настроения экспортеров выразил глава Swatch Group Ник Хэйек: «Сегодняшнее действие SNB - это цунами для экспортной отрасли и туризма и, наконец, для всей страны».

«Это ужасный день для корпоративной Швейцарии», - сказал аналитик брокерской компании Kepler Cheuvreux Йон Кокс.

К концу дня (по состоянию на 21:00 мск) франк укрепился к евро на 16%, к доллару - на 14%, а индекс Швейцарской фондовой биржи SMI закрылся в минусе на 8,7%.