Региональный финансовый рынок на примере региона. Финансовый рынок. Вопросы для самопроверки

Ключевые слова

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ И ЕГО ФАКТОРЫ / ECONOMIC GROWTH / ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ В РЕГИОНАХ / REGIONAL FINANCIAL MARKETS / ПРОСТРАНСТВЕННАЯ ЭКОНОМИКА / SPATIAL ECONOMICS / РЕГИОНАЛЬНАЯ ПОЛИТИКА / REGIONAL POLICY / FACTORS

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы - Криничанский К.В.

В статье разработана методология анализа развития финансовых рынков и финансовых институтов на региональном уровне. Раскрыты проблемы совершенствования информационной базы, выработки критериев и составления индикаторов финансового развития в регионах. Предложенный подход позволил выявить процесс формирования взаимосвязи экономического и финансового развития в российских регионах. Применен метод корреляционного анализа. Обнаружена высокая взаимосвязь задолженности по кредитам юридических лиц и инвестиций в основной капитал и ВРП, а также темпов роста кредитов физических лиц и динамики выпуска облигаций. Отмечено, что в регионах, работающих с инвесторами в рамках программ выпуска и обслуживания субфедеральных облигаций, наблюдается более тесная связь предоставляемого банками кредита с инвестициями в основной капитал и с подушевым региональным выпуском. Анализ на основе группировок позволил выявить закономерность, в соответствии с которой коэффициенты корреляции оказываются выше в тех группах регионов, где выше значение доли регионального ВРП в сумме ВРП всех регионов. Кроме того, показано, что складывающаяся в регионах модель роста предполагает существенное усиление роли новых механизмов финансирования (жилищной ипотеки), и их потенциал свидетельствует об ожидаемом расширении данного сегмента рынка. Выявлена значимость позиционирования региона как самостоятельного участника публичного долгового рынка. Показано, что ВРП региона и темпы роста инвестиций в основной капитал растут более высокими темпами в регионах, которые имеют опыт регулярных заимствований на рынке субфедеральных облигаций, и что в данной категории регионов прослеживается более тесная связь кредитов с инвестициями и выпуском. В ходе исследования разработаны рекомендации для более глубокого развития финансового рынка в российских регионах.

Financial markets: analysis of the impact on the socio-economic processes in the Russian regions

The article presents the methodology of analysis of the development of financial markets and financial institutions at the regional level. The author’s proposed approach reveals the formation of interrelationship of economic and financial development in Russia"s regions. The author applies a method of correlation analysis. The analysis on the basis of the groups identified a pattern of correlation coefficients are higher in those groups of regions where the value of the share of regional GDP is higher in the sum of GRP in all regions. In addition, the paper shows that the regions’ growth model implies a significant reinforcement of the role of innovative financing mechanisms (residential mortgages), and their potential indicates the expected expansion of this segment of the market. The article identifies the importance of positioning the region as an independent participant in the public debt markets. The paper shows that the GDP of the region and the growth rate of investment in fixed capital (GFCF) grow most rapidly in regions that have experienced regular borrowing in the sub-federal bonds market, and that in the regions there is a closer link of loans to investments and production. The article contains certain recommendations for further development of the financial market in the Russian regions.

Текст научной работы на тему «Финансовые рынки: анализ влияния на социально-экономические процессы в российских регионах»

УДК 336.7(470+571)

ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ: АНАЛИЗ ВЛИЯНИЯ НА СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПРОЦЕССЫ В РОССИЙСКИХ РЕГИОНАХ

К.В. КРИНИЧАНСКИЙ, доктор экономических наук, профессор кафедры финансов и финансового права E-mail: [email protected] Южно-Уральский государственный университет (НИУ),

Челябинск

Применен метод корреляционного анализа. Обнаружена высокая взаимосвязь задолженности по кредитам юридических лиц и инвестиций в основной капитал и ВРП, а также темпов роста кредитов физических лиц и динамики выпуска облигаций. Отмечено, что в регионах, работающих с инвесторами в рамках программ выпуска и обслуживания субфедеральных облигаций, наблюдается более тесная связь предоставляемого банками кредита с инвестициями в основной капитал и с подушевым региональным выпуском.

Анализ на основе группировок позволил выявить закономерность, в соответствии с которой коэффициенты корреляции оказываются выше в тех группах регионов, где выше значение доли регионального ВРП в сумме ВРП всех регионов. Кроме того, показано, что складывающаяся в регионах модель роста предполагает существенное усиление роли новых механизмов финансирования (жилищной ипотеки), и их потенциал свидетельствует об ожидаемом расширении данного сегмента рынка. Выявлена значимость позиционирования региона как самостоятельного участника публичного долгового рынка. Показано, что ВРП региона и темпы роста инвестиций в основной капитал растут более вы-

сокими темпами в регионах, которые имеют опыт регулярных заимствований на рынке субфедеральных облигаций, и что в данной категории регионов прослеживается более тесная связь кредитов с инвестициями и выпуском.

Ключевые слова: экономический рост и его факторы, финансовые рынки в регионах, пространственная экономика, региональная политика

Экономисты нечасто выбирают предметом своих исследований влияние финансовых рынков на динамику регионального развития. Это справедливо не только для России, но и для других стран, государственное устройство и структура экономики которых подразумевают региональное деление. По мнению автора, это влияние существенно, и в последние годы оно возрастает. Поэтому изучение воздействия финансовых рынков на развитие российских регионов - чрезвычайно актуальная тема.

Проблема взаимосвязи финансового и экономического развития вошла в повестку дня экономической науки относительно недавно, главным образом в 1980-х и 1990-х гг. Разработка этой темы и методологии исследований обязана таким авторам, как Дж. Герли и Э. Шоу, Р. Голдсмит, М. Джетлер, В. Бенсивенга и В. Смит, Н. Рубини

и К. Сала-и-Мартин, Р. Атже и Б. Джованович, Р. Кинг и Р. Ливайн, Ф. Чинтарелли, А. Демиргуч-Кунт и Р. Ливайн, Р. Ла Порта, Ф. Лопез ди Силанес, А. Шляйфер, Р. Вишни, Р. Раджан и Л. Зингалес, П. Уочтел . Среди работ, опубликованных на русском языке, следует отметить труды А. Ведева и Ю. Данилова , Я. Миркина , С. Мошенского , Б. Рубцова . В соответствии с данными исследованиями между финансовым и экономическим развитием наблюдается сложная взаимосвязь, в которой прослеживается как прямое, так и обратное влияние, при этом сила взаимосвязи может варьировать от одной страны к другой и от одного периода к другому в зависимости от определенных условий. При этом большинство эмпирических исследований показывает, что прямое влияние финансов на реальную экономику более существенно по сравнению с обратным.

Значимым итогом исследований является обоснование представления финансового развития как сложного процесса, определяемого набором факторов и условий, среди которых :

1) глубина финансовой либерализации;

2) превалирующая форма собственности на кредитные институты;

3) характерные черты преобладающей модели корпоративного владения и управления учреждениями финансового сектора;

4) принадлежность страны к правовой традиции и степень защиты прав собственности;

5) влияние элит и групп специальных интересов на развитие институтов;

6) транспарентность эмитентов и заемщиков (в том числе уровень развития стандартов раскрытия информации, качество финансовой отчетности и пр.).

Таким образом, развитие экономики зависит от развития финансовой системы и процессов на финансовых рынках, которые являются результатом воздействия третьих факторов и условий. Это особенно важно, если объектом исследования являются молодые формирующиеся рынки (например, российский), так как при этом возникает возможность противостоять двум, по мнению автора, некорректным тезисам. Согласно первому тезису финансовые рынки развивающихся экономик малосущественны для развития. Согласно второму тезису развитие финансового сектора и финансовых рынков несет экономике больше минусов, чем плюсов, так как они накапливают риски и переносят внешние шоки,

что сильно вредит реальной экономике. Эти тезисы можно опровергнуть.

Во-первых, (рыночная) финансовая система в странах, относящихся к формирующимся рынкам, как правило, очень слаба, что и определяет ее низкую значимость. Например, в России причинами слабости финансовой системы являются:

Доминирование государственной собственности на финансовые учреждения (банки, фондовые биржи), на крупнейшие листинговые компании;

Уязвимость работы институтов защиты прав собственности и контрактных прав;

Сдерживающее развитие финансовых институтов и давление влиятельных элит и т.д.

Постепенное преодоление этих недостатков неизбежно приведет к структурно-функциональной трансформации экономической модели и росту значения финансовых рынков для экономики.

Во-вторых, возникающие на финансовых рынках шоки не страшны, когда эти рынки слишком малы, чтобы оказать негативное воздействие на реальную экономику. Они страшны тогда, когда базируются на развитой финансовой системе, в которой минимизировано влияние асимметричной информации и риска злоупотреблений, созданы и отработаны специальные механизмы, контролирующие негативный отбор, и, как следствие, информационная эффективность финансового рынка оказывается высока.

Наконец, следует отметить актуальность изучения развития финансовых рынков в региональном разрезе. Эта тема малопопулярна, однако в ряде работ она все же нашла свое отражение (например, исследования Я. Миркина и Ю. Сизова) . Авторы подобных исследований делают акцент на выявлении таких недостатков, как неравномерность развития, ограниченная функциональность финансовых рынков в регионах. В частности, были обнаружены межрегиональные диспропорции, касающиеся присутствия финансовых посредников и распределения финансовых активов (многократное превалирование Москвы по сравнению с остальными регионами России), а также слабой эмиссионной активности региональных компаний и т.д. Разные возможности и условия участников рынка при проведении операций по привлечению и размещению средств и совершению других трансакций приводят к нарушению действия «закона единой цены», что является основанием для определения российского финансового рынка как крайне фрагментарного.

Еще одна группа исследований посвящена такому специальному направлению изучения финансовых рынков в регионах, как анализ региональных и муниципальных займов в форме выпуска облигаций. Регулярные обзоры, посвященные этой теме, выходят на страницах профессионального журнала «Рынок ценных бумаг»1.

В данной статье представлен более общий подход к изучению финансовых рынков в контексте их отношения к социально-экономическому развитию регионов. Основная цель - выявление взаимосвязи между динамикой показателей, характеризующих развитие финансовых рынков регионов, и динамикой регионального выпуска и инвестиций. Кроме того, автора интересует поиск факторов, сдерживающих эту взаимозависимость, и причин, не позволяющих ее измерить.

Информационной базой исследования послужили официальные данные Федеральной службы государственной статистики (Росстат), а также публикации и официальные данные Банка России. По причинам неполноты данных и чрезмерного нарушения гомогенности из анализа были исключены следующие субъекты Федерации: Еврейская автономная область, Сахалинская область, Чукотский автономный округ, Республика Ингушетия, Чеченская Республика.

В отечественной регионалистике отсутствует понимание того, что считать индикаторами финансового развития, имея в виду не бюджетную, а именно финансово-рыночную характеристику. В работах зарубежных авторов (Р. Кинг и Р. Ливайн), в которых оценивался уровень развития финансовых рынков и систем отдельных стран , в качестве таких индикаторов, например, используются:

Отношение ликвидных обязательств финансовой системы к валовому внутреннему продукту;

Отношение банковского кредита к сумме банковского кредита и внутренних активов Центрального банка;

Отношение кредита, ассигнованного частным предприятиям, к общей сумме внутреннего кредита (исключая межбанковские кредиты);

Отношение объема кредитов, выданных частным предприятиям, к валовому внутреннему продукту.

Ясно, что данные индикаторы не могут быть построены применительно к субъектам Федерации

1 URL: http://www.rcb.ru/rcb/.

или иным типам регионов (иных крупных территориальных административных единиц) внутри отдельных стран. Поэтому автором был составлен специальный перечень требуемых индикаторов.

Итак, для проверки гипотезы о взаимосвязи между финансовым развитием регионов и их реальной экономикой были построены ряды данных по следующим индикаторам, характеризующим уровень развития финансовой системы регионов (ряды данных строились в абсолютных и темповых значениях с максимальным периодом охвата с 2001 по 2012 г.) 2:

Число кредитных организаций и их филиалов в субъекте Федерации на 10 тыс. чел. населения;

Число внутренних структурных подразделений кредитных организаций и их филиалов;

Отношение суммы вкладов (депозитов) юридических лиц в рублях и иностранной валюте к размеру валового регионального продукта;

Отношение суммы вкладов (депозитов) физических лиц в рублях и иностранной валюте к размеру валового регионального продукта;

Отношение суммы вкладов (депозитов) юридических и физических лиц в рублях и иностранной валюте к размеру валового регионального продукта;

Отношение суммы задолженности по кредитам в рублях и иностранной валюте, предоставленным кредитными организациями юридическим лицам, к размеру валового регионального продукта;

Отношение суммы задолженности по кредитам в рублях и иностранной валюте, предоставленным кредитными организациями физическим лицам, к размеру валового регионального продукта;

Отношение суммы задолженности по ипотечным жилищным кредитам к размеру валового регионального продукта.

2 Регионы России. Социально-экономические показатели. 2003: стат. сборник. М.: Росстат, 2003, 895 е.; Регионы России. Социально-экономические показатели. 2005: стат. сборник. М.: Росстат, 2005, 982 с.; Регионы России. Социально-экономические показатели. 2006: стат. сборник. М.: Росстат, 2006, 981 с.; Регионы России. Социально-экономические показатели. 2007: стат. сборник. М.: Росстат, 2007, 991 с.; Регионы России. Социально-экономические показатели. 2010: стат. сборник. М.: Росстат, 2010, 996 с.; Регионы России. Социально-экономические показатели. 2013: стат. сборник. М.: Росстат, 2013, 990 с.; Национальные счета России в 2005-2012 годах: стат. сборник. М.: Росстат, 2013, 364 с.; Национальные счета России в 1998-2005 гг.: стат. сборник. М.: Росстат, 2006, 147 с.

В качестве характеристик реальной экономики рассматривались ряды данных (также в абсолютных значениях и темпах роста) по таким показателям, как номинальный ВРП, ВРП на душу населения, инвестиции в основной капитал и инвестиции в основной капитал на душу населения.

Анализ рядов данных позволил обнаружить следующие закономерности.

В регионах России наблюдается процесс насыщения потребителей услугами финансовых посредников. Это подтверждается открытием новых дополнительных (операционных) офисов, операционных касс, кредитно-кассовых офисов кредитных организаций и их филиалов. Официальные данные сайта Банка России (региональный раздел) свидетельствуют о динамике роста числа внутренних структурных подразделений кредитных организаций и их филиалов за последние три года. В целом в России этот показатель с середины 2010 г. по середину 2013 г. вырос в абсолютных цифрах с 37 894 до 43 538 ед. и составил 5 644 подразделения банков и филиалов. Относительный рост был следующим:

С середины 2010 г. по середину 2011 г. - 2,73%; -с середины 2011 г. по середину 2012 г. - 4,96%; -с середины 2012 г. по середину 2013 г. - 3,79%. Аналогичная картина наблюдалась в последнее десятилетие в процессе проникновения страховых компаний в регионы. Однако из-за отсутствия региональной статистики точные оценки прироста числа офисов данных финансовых посредников в регионах привести невозможно. При этом следует отметить, что определить тенденцию насыщения российских регионов услугами финансовых посредников невозможно с помощью анализа индикатора «Число кредитных организаций и их филиалов в расчете на 10 тыс. населения». В период с 2001 по 2012 г. этот показатель не рос, а снижался. Так, в Центральном федеральном округе он снизился с 0,29 до 0,15, в Уральском федеральном округе - с 0,4 до 0,23, в Москве - с 0,74 до 0,54. При этом наблюдаются усиление концентрации в банковской сфере и оптимизация коммерческими банками своих структур, а не снижение присутствия банков в регионах.

Худшую динамику по региональной экспансии, по всей видимости, имеют небанковские посредники на рынке ценных бумаг. Череда кризисов последних лет способствовала ослаблению позиций этого сектора. В настоящее время для восстановления

числа небанковских финансовых посредников в регионах необходимо развитие позитивных условий в экономике в целом. Поскольку таких условий после кризиса 2008-2009 гг. создано не было, в секторе преобладает негативная динамика. Число финансовых компаний в России, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг по лицензии, снизилось более чем на 35% с 2009 г. и в конце первого квартала 2014 г. составило 592, в том числе в регионах - 171 (снижение на 31%).

В некоторой степени уход части специализированных игроков с регионального рынка компенсировался расширением спектра услуг другими игроками, преимущественно крупнейшими коммерческими банками. Свои услуги на рынке ценных бумаг физическим лицам и компаниям стали активнее продвигать Сбербанк России, ВТБ, Альфа-банк и другие банки. Однако это по-прежнему свидетельствует о недостаточном и крайне неравномерном (главным образом, в пользу Москвы) покрытии территории страны офисами компаний, предоставляющих специализированные услуги на рынке ценных бумаг.

Проанализируем более внимательно динамику и значение деятельности коммерческих банков в регионах в части привлечения ими средств во вклады (депозиты) и кредитования предприятий, индивидуальных предпринимателей и населения.

Анализ динамики привлечения депозитов банками в период с 2001 по 2012 г. позволяет сделать вывод о том, что наблюдается устойчивый абсолютный и относительный рост, взвешенный по размеру валового регионального продукта соответствующего региона. Среднее значение отношения величины привлеченных банками депозитов (вкладов) по месту их привлечения к размеру валового регионального продукта выросло в 2005-2012 гг. с 14,85 до 27,73% (рис. 1), хотя рост в разрезе регионов был неравномерным.

Следует принимать во внимание, что в структуре банковской системы Российской Федерации наблюдается значительный перевес в пользу крупнейших и крупных банков, имеющих общефедеральную сеть. Доля региональных банков невелика. Поэтому логично предположить, что кредитная активность региональных банков напрямую связана с успехом их операций по привлечению средств. Что касается федеральных игроков, то их региональные филиалы также отвечают за сбалансированность пассивных и активных операций. Об этом свиде-

2005 2006 2007 2008 2009 2010

Курганская область I I Свердловская область Ш

Челябинская область О Курганская область -:

Тюменская область -♦-Челябинская область Ч

3 Тюменская область -Свердловская область -Среднее по России

Рис. 1. Динамика депозитов (вкладов) физических и юридических лиц в рублях и иностранной валюте: левая шкала - абсолютные значения, млн руб.; правая шкала - в процентах к ВРП соответствующего региона

тельствует рассчитанный при анализе данных за 2003-2012 гг. коэффициент корреляции между показателями привлечения банками средств на депозиты и размещения их в виде кредитов юридическим лицам в среднем по регионам России, который составил более 0,94. В итоге, принимая во внимание роль кредитов для развития экономики, нельзя не признать, что позитивная динамика привлечения средств коммерческими банками регионов является важной составляющей регионального роста.

Кроме того, важно отметить, что рост абсолютных и относительных значений размера депозитов физических лиц в регионах указывает на рост уровня жизни и закладывает основу для последующего

повышения уровня потребления, что также свидетельствует о значимости данной характеристики для экономического роста в регионах.

Далее перейдем к рассмотрению взаимосвязи между динамикой банковского кредитования в регионах и показателями региональных выпусков и инвестиций (рис. 2). Анализ данных, представленных на рис. 2, позволяет сделать предположение о тесной взаимосвязи соответствующих переменных.

Корреляционный анализ данных позволяет сделать следующие заключения. Наблюдается высокая корреляция темпов изменения подушевого ВРП и объемов выданных кредитов юридическим лицам (временной ряд - 2001-2012 гг.). Коэф-

фициент корреляции средних темпов изменения представляемых переменных по 75 выбранным регионам достигает 0,78. Причем замечено, что для регионов с большей долей в национальном выпуске коэффициент корреляции выше: суммарный ВРП регионов с коэффициентом корреляции больше 0,5 составлял в 2012 г. около 60% от общей суммы ВРП

всех регионов. Несколько изменяет картину Тюменская область3, для которой данный коэффициент корреляции имел хоть и положительное, но низкое значение (0,22). Впрочем, следует учитывать, что специфика корпоративного финансирования крупнейших компаний этого региона может показывать зависимость выпуска не от объемов внутреннего кредита, а от масштабов зарубежного финансирования, данные по которому в региональном разрезе недоступны. Эта и другие причины (например, определяющие для одних и тех же компаний разные места привлечения кредитов и регистрации выпуска) определяют довольно сильный разброс коэффициентов корреляции темпов прироста ВРП и кредитов юридическим лицам. Однако при более укрупненном рассмотрении (в разрезе федеральных округов) коэффициент корреляции консолидируется и оказывается в среднем довольно высоким - 0,63. В разрезе федеральных округов коэффициент корреляции составляет:

В Южном федеральном округе - 0,82;

3 Все данные по Тюменской области включают Ханты-Мансийский и Ямало-Ненецкий автономные округа.

1-1-1-1-1-1-1-1-1-Т-I-1-1-1

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2ай9 2010 2011 2012

Инвестиции

Номинальный ВРП

Рис. 2. Динамика задолженности по кредитам в рублях и валюте, инвестиций в основной капитал и номинального ВРП, %

В Центральном, Северо-Западном, Приволжском и Северо-Кавказском федеральных округах - выше 0,7;

В Сибирском федеральном округе - 0,56;

В Уральском федеральном округе (за счет влияния Тюменской области) - ниже 0,5;

В Дальневосточном федеральном округе (за счет низких показателей Приморского и Камчатского края) - ниже 0,3.

Высокая корреляция наблюдается и между темпами роста подушевых показателей ВРП и темпами роста объемов выданных кредитов физическим лицам. Коэффициент корреляции в целом по всем выбранным регионам (корреляция средних) составляет свыше 0,76. Однако большие коэффициенты корреляции наблюдаются у регионов, чья доля в суммарном ВРП оказывается относительно меньше. В разрезе регионов коэффициенты корреляции колеблются от -0,45 до 0,82, а их среднее составляет 0,49. В целом это соответствует характеристикам структуры российского производства и потребления, косвенно указывая на глубокие экономические связи между регионами и зависимость от межрегиональных и внешнеэкономических обменов. Другими словами, преимущественно потребление, стимулированное кредитами в одном регионе, влияет на производство в других регионах, а также на объемы импорта.

Также была проанализирована связь кредитования юридических лиц в регионах с инвестициями в основной капитал. Коэффициент корреляции между средними в регионах темпами роста данных показателей достаточно высок и составляет 0,69. Однако в регионах по отдельности регулярности такой связи не прослеживается. В разрезе регионов коэффициенты корреляции колеблются от -0,35 до 0,86, а их среднее составляет 0,35. Группировка регионов по их доле в сумме ВРП всех вошедших в выборку субъектов Федерации показывает, что наиболее крупные в экономическом смысле регионы (имеющие наибольший вес в сумме ВРП) демонстрируют более тесную связь между темпами роста анализируемого индикатора и темпами роста инвестиций в основной капитал. Средний коэффициент корреляции первых 20 регионов равен 0,48.

При интуитивном понимании того, что связь между данными показателями может быть довольно тесной, нельзя не принимать во внимание некоторые обстоятельства, которые могут ослаблять эту связь или, вернее, снижать возможность ее отслеживания с помощью взятых показателей.

Во-первых, источниками финансирования в основной капитал вовсе не всегда являются кредиты банков. Доля этого источника среди всех источников финансирования капвложений в 2012 г. составляла только 8,4%. Наиболее значимыми источниками являются внутренние ресурсы предприятий и организаций (44,5% - собственные средства, 16,8% - средства вышестоящих организаций), а также бюджетные средства (17,8% от всех источ-ников)4.

Во-вторых, далеко не весь объем выдаваемых юридическим лицам кредитов предназначен для финансирования капвложений. Значительная доля выдаваемых коммерческими банками кредитов идет на пополнение оборотных средств, рефинансирование ранее выданных кредитов и иные цели. Поэтому, по мнению автора, полученные результаты измерений можно назвать вполне удовлетворительными в качестве объяснения значимости кредита для финансирования вложений в основной капитал в регионах.

Результаты расчета коэффициентов корреляции индикаторов, указывающих на уровень финансового развития, с показателями, характеризующими экономическое развитие регионов, представлены в итоговых таблицах 1-2. Коэффициенты корреляции были в первую очередь измерены по отдельным группам регионов, а также показаны в виде двух средних. Были протестированы два способа группировки:

Первый - по критерию доли ВРП региона в суммарном ВРП;

Второй - по критерию значения подушевого ВРП для последнего года наблюдений.

В обоих случаях регионы делились на четыре группы:

в группировке 1 - на наиболее крупные, крупные, некрупные, мелкие;

в группировке 2 - на наиболее богатые, богатые, небогатые, наименее богатые.

Анализ представленных данных позволяет сделать следующие выводы. Индикатор «Задолженность по кредитам, предоставленным кредитными организациями юридическим лицам» сильно коррелирует и с показателями инвестиций в основной капитал, и с показателями выпуска (напомним, что анализировалась корреляция темпов роста изучае-

4 Инвестиции в России. 2013: стат. сборник. М.: Росстат, 2013. С. 46.

мых пар показателей). При этом в трех случаях из четырех (см. табл. 1-2, группировка 1) корреляция сильнее в тех группах регионов, которые являются более крупными в экономическом отношении и (или) в которых выше уровень подушевого ВРП. Так, например, по группировке 1 по данному индикатору для наиболее крупных регионов корреляция составляет 0,48, для крупных - 0,3, для некрупных - 0,35, для мелких - 0,26 (см. табл. 1).

Индикатор «Вклады (депозиты) юридических и физических лиц в рублях и валюте» показывает наиболее слабую корреляцию с целевыми переменными (см. табл. 1 и 2). Следует отметить, что здесь не прослеживается четкой зависимости тесноты связи переменных от экономического масштаба региона или уровня подушевого ВРП в нем.

Индикатор «Задолженность по кредитам, предоставленным кредитными организациями физическим лицам» показывает в целом по России высокую корреляцию с выпуском (см. табл. 2). Также у более крупных регионов (группировка 1) наблюдаются более высокие коэффициенты корреляции. Данный анализ позволяет сделать вывод о

том, что на уровне регионов российская экономика начинает проявлять зависимость от финансового развития. Однако существуют и сдерживающие этот процесс обстоятельства.

Группировка по размеру ВРП на душу населения не позволяет в данной части исследования наилучшим образом улавливать зависимость изменения динамических характеристик индикаторов финансового развития и темпов роста показателей, характеризующих реальную экономику. В этой связи можно было бы рекомендовать в целях проведения подобных исследований использовать группировку, основанную на экономическом размере региона по критерию доли валового регионального продукта региона в сумме ВРП всех регионов.

Рассматривая успешный для экономики России период 2002-2008 гг., принято обращать внимание на главный драйвер роста - ускорение динамики сырьевых цен. Однако следует отметить, что рост происходил за счет передачи импульса от сверхприбыльных газонефтедобывающих компаний, а также секторов металлургии, минеральных удобрений в другие компании и отрасли. Так, существенный

Таблица 1

Корреляция темпов роста индикаторов финансового развития и инвестиций в основной капитал по субъектам Федерации за период с 2001 по 2012 г.

Показатель

Группировка Группы регионов Задолженность по кредитам, предоставленным кредитными организациями юридическим лицам Вклады (депозиты) юридических и физических лиц в рублях и валюте

1 Наиболее крупные 0,4812 0,3056

Крупные 0,2988 0,3951

Некрупные 0,3470 0,1853

Мелкие 0,2588 0,1353

2 Наиболее богатые 0,4326 0,3072

Богатые 0,3332 0,3250

Небогатые 0,2999 0,1766

Наименее богатые 0,3405 0,2254

Средняя корреляция 0,3523 0,2607

Корреляция средних* 0,6936 0,4254

Примечание: группировка 1 осуществлена по критерию доли ВРП региона в суммарном ВРП по 75 регионам. В первые три группы (наиболее крупные, крупные, некрупные) входят по 20 регионов. В последнюю группу (мелкие) включено 15 регионов. Такое деление оправдано тем, что исключенные из рассмотрения регионы попадают именно в последнюю группу. Диапазон долей ВРП регионов в сумме ВРП составляет: 1,17-21,57% в группе наиболее крупных, 0,6-1,16% в группе крупных, 0,3-0,57% в группе некрупных, 0,06-0,028% в группе мелких. Группировка 2 осуществлена по критерию значения подушевого ВРП по 75 регионам. В первые три группы (наиболее богатые, богатые, небогатые) входят по 20 регионов. В последнюю группу наименее богатых - 15 регионов. Диапазон значений подушевого ВРП регионов составляет: 307,09-1 315,50 тыс. руб. в группе наиболее богатых, 241,99-297,72 тыс. руб. в группе богатых, 167,32-226,84 тыс. руб. в группе небогатых, 119,78-143,48 тыс. руб. в группе наименее богатых.

* Корреляция средних приростов взятого показателя со средними приростами инвестиций в основной капитал произведена за период с 2001 по 2012 г.

Таблица 2

Корреляция темпов роста индикаторов финансового развития и ВРП

по субъектам Федерации

Показатель

Группировка Группы регионов Задолженность по кредитам, предоставленным кре- Задолженность по кредитам, предоставленным Вклады (депозиты) юридических,

дитными организациями кредитными организация- физических лиц

юридическим лицам ми физическим лицам в рублях и валюте

1 Наиболее крупные 0,5178 0,5793 0,2282

Крупные 0,4445 0,5019 0,0879

Некрупные 0,4289 0,5130 0,0679

Мелкие 0,3005 0,3022 0,0907

2 Наиболее богатые 0,3936 0,4563 0,2540

Богатые 0,4355 0,5272 0,1582

Небогатые 0,4838 0,5505 0,0239

Наименее богатые 0,4048 0,3824 0,0213

Средняя корреляция 0,4311 0,4855 0,1205

Корреляция средних* 0,7749 0,7638 0,2238

рост наблюдался в торговле, финансовом секторе, наконец, в строительной отрасли. Немалую роль в этом сыграли различные финансовые механизмы. В частности, можно увидеть, как происходило наращивание жилищной ипотеки. В среднем в России темпы ее роста составляли:

В 2005 г. - 411,62%;

В 2006 г. - 569,14%;

В 2007 г. - 223,86%;

В 2008 г. - 87,63%.

Средние значения темпов роста задолженностей по ипотечным жилищным кредитам за 2005-2012 гг. в наиболее весомых по критерию доли в национальном выпуске регионах представлены в табл. 3.

Хотя в данном случае более экономически мощные регионы (группировка 1) проигрывают менее мощным (последние 4 строки табл. 3), все-таки важно засвидетельствовать глубину изучаемой динамики как раз в крупных регионах, так как именно на них приходились подавляющие объемы производства в строительном секторе. Видно, что динамика жилищной ипотеки в этих регионах в виде среднего темпа роста задолженности по ипотечным жилищным кредитам за 2005-2012 гг. оказалась очень высока. Только в четырех из 20 таких регионов эта среднегодовая величина оказалась ниже 100%.

Анализ данных, представленных на рис. 3, позволяет сделать вывод о том, что значение жилищ-

Таблица 3

Характеристика состояния и динамики жилищной ипотеки в разрезе крупнейших по размеру ВРП субъектов Федерации

Москва 253 047 21,57 70,62

Тюменская область 154 222 9,42 134,56

Московская область 156 099 4,98 102,25

Санкт-Петербург 102 031 4,67 105,94

Свердловская область 72 239 3,03 102,52

Краснодарский край 47 006 2,93 151,20

Республика Татарстан 44 844 2,93 115,80

Красноярский край 59 449 2,43 264,68

Республика Башкортостан 40 097 2,35 101,73

Самарская область 45 059 1,92 98,55

Пермский край 40 630 1,83 173,87

Челябинская область 51 575 1,72 155,92

Ростовская область 38 279 1,71 151,84

Окончание табл. 3

Регион Задолженность по ИЖК, предоставленным физическим лицам в 2012 г., млн руб. Доля региона в суммарном ВРП в 2012 г., % Средний темп роста ИЖК за 2005-2012 гг., %

Нижегородская область 39 376 1,71 170,24

Иркутская область 43 773 1,52 148,57

Кемеровская область 31 124 1,46 96,19

Ленинградская область 22 936 1,37 188,48

Новосибирская область 53 112 1,34 142,29

Оренбургская область 24 330 1,28 88,33

Волгоградская область 22 941 1,17 197,85

Среднее по группе наиболее крупных регионов 138,07

Среднее по группе крупных регионов 159,49

Среднее по группе некрупных регионов 180,84

Среднее по группе мелких регионов 207,62

Примечание: ИЖК - ипотечные жилищные кредиты.

ной ипотеки в региональном выпуске в изучаемый период росло достаточно стабильно, исключая «кризисно-посткризисную двухлетку» 2009-2010 гг. При этом имеется достаточно большой запас для продолжения роста. Если коэффициент «Задолженность по жилищным ипотечным кредитам к ВРП» варьируется от 3,01% в Северо-Кавказском округе до 5,66% в Сибирском, то в зарубежных странах он имеет более высокие значения. В развивающихся экономиках (Болгарии, Чехии, Словении, Словакии, Литвы, Польши) коэффициент «Доля ипотеки в ВВП» варьирует от 10 до 20%, в Венгрии, Латвии, Эстонии - от 20 до 40%. В развитых экономиках наблюдаются следующие характеристики соотношения объема жилищной ипотеки и ВВП:

В Италии, Австрии, Греции - от 20 до 40%;

Во Франции, Финляндии, Люксембурге, Германии, Бельгии - от 40 до 60%;

В Испании, Португалии, Кипре, Норвегии, Швеции - от 60 до 80%;

В Ирландии и Великобритании - от 80 до 100%;

В Дании и Нидерландах - свыше 100%5.

Таким образом, можно предположить, что возможны дальнейшее интенсивное развитие сектора жилищной ипотеки в России и рост влияния этого процесса на инвестиции и экономический рост в субъектах Федерации.

Вопрос состояния и динамики параметров региональных бюджетов и государственного долга

5 Семенюк А. Развитие рынка ипотечного жилищного кредитования и деятельность ОАО «АИЖК». URL: http://asros. ru/ru/events/301#20130904.

регионов не рассматривался. Автор данной статьи не задавался целью дать оценку качества публичных финансов в регионах и роли всех финансовых процессов в экономическом развитии. Хотя, безусловно, тема роли и эффективности бюджетных трат является весьма актуальной. Внедряемые в последние годы новые технологии распределения бюджетных ассигнований, мониторинга и контроля за характером использования бюджетных средств предположительно могут вызвать позитивные изменения качества системы публичных финансов. При этом одна часть финансовой системы, которая сама по себе тесно связана с рыночными финансами, существует на уровне регионов уже более десяти лет и, как можно полагать, затрагивает состояние реального сектора экономики. Речь идет о практике размещения и обслуживания субъектами Федерации облигационных займов. Попытаемся ответить на вопрос о наличии или отсутствии связи между данной практикой и динамикой показателей ВРП и инвестиций в основной капитал.

Объяснение наличия данной связи достаточно простое. Во-первых, размещение облигаций дает региону дополнительные финансовые ресурсы, которые направляются на реализацию разных проектов, в том числе инфраструктурных. Во-вторых, выход на рынок облигаций определяет существенные действия правительств субъектов Федерации в части транспарентности. В ряде случаев такой выход сопровождается получением регионом кредитного рейтинга. Можно предположить, что эмиссия собственных облигаций приводит к повышению качества госуправления в регионах. Все это в совокупности означает относительное улучшение

■ - Центральный федеральный округ

Южный федеральный округ

Приволжский федеральный округ

Сибирский федеральный округ

О Северо-Западный федеральный округ -®- Северо-Кавказский федеральный округ

" Уральский федеральный округ --■-- Дальневосточный федеральный округ

Региональный финансовый рынок представляет собой относительно обособленную сферу отношений по поводу купли, продажи, размещения финансово-кредитных ресурсов, обеспечивающих их воспроизводство в регионе и регулирование потоков этих ресурсов в соответствии с изменением спроса и предложения. Региональный финансово-кредитный рынок является довольно сложным образованием, состоящим из тесно взаимосвязанных и взаимодействующих сегментов.

По принципу обслуживания движения основного и оборотного капитала выделяется региональный рынок краткосрочных кредитов (денежный рынок) и региональный рынок среднесрочных и долгосрочных кредитов (рынок капитала). По принципу оформления отношений субъектов регионального финансового рынка выделяется рынок банковских кредитов и рынок ценных бумаг.

Формирование и развитие регионального рынка банковских кредитов предполагает выполнение следующих условий: наличие временно свободных денежных средств, потребность в денежных средствах для развития хозяйственной деятельности субъектов, наличие в регионе системы финансово-кредитных институтов.

Спрос на региональном рынке банковских кредитов определяется, прежде всего, степенью деловой активности в регионе, наличием благоприятных возможностей для развития производства, развитием новых рыночных структур, поддержкой предпринимательской деятельности, региональной инвестиционной политикой.

Относительно самостоятельной подсистемой регионального финансового рынка является региональный рынок ценных бумаг. Особенности спроса и предложения на региональном рынке ценных бумаг определяются действием социально-экономических факторов:

Масштабы приватизации в регионе и образование новых акционерных обществ,

Эмиссионная активность региональных органов управления,

Развитие в регионе компаний, ориентированных на привлечение средств населения на рынок ценных бумаг,

Другие факторы.

На региональном рынке ценных бумаг можно выделить следующие сектора: государственные ценные бумаги, акции приватизированных предприятий, акции банков, муниципальные облигации, корпоративные облигации.

Формирование регионального финансового рынка предполагает наличие в регионе развитой сети коммерческих банков, страховых компаний, инвестиционных фондов и других финансово-кредитных институтов, главное назначение которых - обеспечить перелив капиталов, как на межотраслевом, так и на межрегиональном уровне.

Целью курсовой работы является изучение функционирования регионального финансового рынка.

Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд важных задач:

1. Изучить необходимость и сущность финансового рынка;

2. Описать особенности рынка;

3. Провести анализ регионального финансового рынка.

Методы написания курсовой работы – изучение литературы и группировка.

Объектом исследования является финансовый рынок.

Предметом исследования являются финансовый рынок Омской области.

При подготовке курсовой работы были использованы учебники, учебные пособия, периодическая печать.

1. Сущность и значение финансового рынка

1.1 Понятие и структура финансового рынка

Финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам.

Товаром выступают собственно деньги и ценные бумаги. Финансовый рынок, таким образом, предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов.

Различия определяются назначением заемных средств. Денежный рынок обслуживает сферу обращения, капитал функционирует на нем как средство обращения и платежа, что определяет типы финансовых инструментов на этом рынке. Рынок капиталов обслуживает процесс расширенного воспроизводства: капитал функционирует как самовозрастающая стоимость.

Процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. Когда денежный капитал создан и еще находится в сфере производства, он представляет собой чистый денежный капитал. Его передача в другие сферы хозяйства означает принятие им формы ссудного капитала. Рынок ссудных капиталов (как часть рынка капиталов) способен объединить мелкие разрозненные денежные средства, которые сами по себе не могут действовать как денежный капитал. Объединение их в крупные суммы позволяет рынку играть большую роль в процессах концентрации и централизации производства и капитала .

Роль рынка ссудных капиталов в экономике проявляется в трех основных направлениях:

1) предоставление ссудного капитала частному сектору, государству и населению, а также иностранным заемщикам;

2) аккумуляция свободного денежного капитала и денежных сбережений населения;

3) аккумуляция и сосредоточение фиктивного капитала.

Под фиктивным капиталом понимается накопление и мобилизация денежного капитала в виде различных ценных бумаг (вторая часть рынка капиталов), который в отличие от реального капитала (в форме денег, оборудования) представляет собой не стоимость, а лишь право на получение дохода.

Ценные бумаги - это денежные документы, удостоверяющие права собственности или займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту) и несущему по нему обязательства. Самостоятельное движение фиктивного капитала на рынке приводит к резкому отрыву рыночной стоимости ценных бумаг от балансовой, что еще более усугубляет разрыв между реальными материальными ценностями и их относительной финансированной стоимостью, представленной в ценных бумагах.

Таким образом, национальный финансовый рынок складывается из трех сегментов:

1) денежного рынка (обращающихся наличных денег и других краткосрочных платежных средств - векселей, чеков и др.);

2) рынка ссудного капитала в виде краткосрочных и долгосрочных кредитов, предоставляемых заемщикам финансово-кредитными учреждениями;

3) рынка ценных бумаг, который делится на внебиржевой (первичный) и биржевой секторы, а также "уличный" сектор.

Основной функцией рынка ценных бумаг является распределение денежных средств, перелив капитала из одной отрасли в другую через инструменты рынка (ценные бумаги). Посредством механизма эмитирования, размещения, купли-продажи ценных бумаг формируются необходимые инвестиционные источники для модернизации и расширения всех сфер общественного воспроизводства. Ценные бумаги и выпускаются прежде всего с целью мобилизации и более рационального использования финансовых ресурсов предприятий и сбережений населения .

При длительном нарушении сбалансированности спроса и предложения на капитал в результате колебаний экономической конъюнктуры ссудный капитал начинает вкладываться туда, где можно получить доход в виде процента, дивиденда.

Обезличенность рынка ссудного капитала проявляется в том, что его развитие и движение осуществляется через рынок ценных бумаг (чтобы получить доход не ниже средней нормы ссудного процента).

Следовательно, держатель ценных бумаг обладает возможностью превратить фиктивный капитал (ценные бумаги) в реальный, денежный. Поэтому рынок ценных бумаг входит составной частью в национальный рынок капиталов.

Функционирование рынка ценных бумаг носит в большой степени спекулятивный характер. Государство участвует в перераспределении капитала, выступая через свои кредитные учреждения и как продавец, и как покупатель ценных бумаг. Банки, страховые компании, инвестиционные и пенсионные фонды, осуществляя операции с ценными бумагами, накапливают уже реальный капитал, субсидируя государство, предприятия и население.

Так как не все ценные бумаги ведут свое происхождение от денежных капиталов, то рынок ценных бумаг не может быть в полном объеме отнесен к финансовому рынку. В той части, в какой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как на капитале, он называется фондовым рынком (как составная часть финансового рынка).

Фондовый рынок образует большую часть рынка ценных бумаг. В России, однако, правовое пространство и инфраструктура фондового рынка пока не завершены.

Часто понятия рынка ценных бумаг и фондового рынка считаются синонимами. К ценным бумагам фондового рынка относятся товарные и валютные фьючерсы, биржевые опционы и др.

Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, которые можно разделить на общерыночные (присущие каждому рынку) и специфические (отличающие данный рынок от других).

К общерыночным функциям рынка ценных бумаг относятся:

1) коммерческая (получение прибыли);

2) ценовая (формирование рыночных цен);

3) информационная (доведение до участников необходимой информации);

4) регулирующая (создание правил торговли и участия в ней).

К специфическим функциям рынка ценных бумаг относятся:

1) перераспределительная функция, которая может быть разбита на три подфункции:

Перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

Перевод сбережений (населения) из непроизводительной в производительную форму;

Финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т. е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств;

2) функция страхования ценовых и финансовых рисков (хеджирование).

Учитывая масштабы экономических преобразований, которые предстоит сделать в России в процессе структурной перестройки, необходимы колоссальные финансовые средства, которые не в состоянии предоставить ни бюджетная система, ни внутренние источники финансирования, существующие на предприятиях. В этой связи роль и значение финансового рынка в развитии экономики трудно переоценить .

1.2 Место, роль и особенности функционирования банков в условиях переходного периода

В общей совокупности финансовых отношений выделяют три крупные взаимосвязанные сферы: финансы хозяйствующих субъектов (предприятия, организации, учреждения), страхование, государственные финансы. В совокупности они образуют финансовую систему государства .

Финансы хозяйствующих субъектов являются основным элементом финансовой системы и представляют собой денежные отношения, связанные с формированием и распределением финансовых ресурсов. Формирование финансовых ресурсов осуществляется за счет следующих источников:

Собственные средства (например, акционерный капитал, прибыль от основной деятельности, целевые поступления и др.);

Средства, мобилизуемые на финансовом рынке;

Средства, поступающие в порядке перераспределения (например, бюджетные субсидии, субвенции и др.).

Страхование является правоотношением, основанным на страховом договоре и законе, по поводу создания целевого страхового фонда, предназначенного для возмещения возможного ущерба в связи с последствиями фактически наступивших страховых случаев.

Государственные финансы образуют федеральный, региональный и местный бюджеты, а также государственные внебюджетные фонды, основными из которых являются Пенсионный фонд, Фонд социального страхования, Фонд занятости, Федеральный фонд обязательного медицинского страхования.

Взаимодействие между выделенными звеньями финансовой системы осуществляется, как правило, при посредничестве учреждений банковской системы.

Банки, таким образом, образуют одно из центральных звеньев в системе рыночных отношений, и развитие их деятельности - необходимое условие создания реального рыночного механизма.

Современная банковская система России представляет собой систему переходного периода. Как рыночная модель она может быть разделена на два яруса.

Первый ярус охватывает учреждения Центрального Банка Российской Федерации, осуществляющего выпуск денег в обращение (эмиссию). Основной его задачей является обеспечение стабильности рубля как национальной валюты, а также надзор и контроль за деятельностью коммерческих банков.

Второй ярус охватывает различные коммерческие банки, задача которых - обслуживание клиентов (предприятий, организаций, населения), предоставление им разнообразных услуг посредством осуществления кредитных, расчетных, депозитных, кассовых, валютных и других операций.

Развитие банков исторически неразрывно связано с развитием товарного производства и сферы обращения. Производя денежные расчеты, кредитуя предприятия, выступая посредником в перераспределении капитала, банки существенно влияют на деловую активность и общую эффективность экономики .

Деятельность банков тесно связана с потребностями воспроизводства. Удовлетворяя интересы производителей, они являются посредниками в отношениях между промышленностью и торговлей, сельским хозяйством и населением. Банки обладают существенной финансовой мощью и значительным денежным капиталом.

В экономике банковская система занимает особое положение, которое определяется тем, что банки - это воплощение и заемщика, и кредитора в одном лице. Банковская деятельность играет очень важную роль в движении капиталов и одновременно несет в себе опасность повышенного социально-экономического риска. Поэтому во всех странах с развитой рыночной экономикой банковская деятельность регулируется специальным законодательством.

Банковская система в рыночной экономике исполняет, таким образом, три главные роли.

1. Развитая структура коммерческих банков управляет системой платежей, которая обеспечивает выполнение предприятиями и частными лицами обязательств друг перед другом.

2. Банки наряду с другими финансовыми посредниками направляют сбережения населения к фирмам и коммерческим предприятиям. Эффективность осуществления процесса инвестирования средств в значительной степени зависит от способности банковской системы предоставлять кредиты именно тем заемщикам, которые найдут способы их оптимального использования.

3. Коммерческие банки, действуя в соответствии с кредитно-денежной политикой Центрального банка Российской Федерации, регулируют количество денег, находящихся в обращении. Стабильный и умеренный рост денежной массы при соответствующем росте объема производства обеспечивает постоянство уровня цен. Задача кредитно-денежной политики сводится еще и к обеспечению, по возможности, полной занятости и роста реального объема производства.

Деятельность банков, действующих сегодня на российском рынке, в отличие от банков в странах с развитой рыночной экономикой ориентирована в основном на получение прибыли. Участие же кредитных ресурсов в реальном инвестиционном процессе ограничено, так как инвестиции капитала в производство связаны со значительным снижением оборачиваемости средств и большими кредитными рисками. Поэтому из-за ограниченности инвестиций современная двухъярусная структура банковской системы России не в полной мере отвечает потребностям сегодняшнего дня. Слабость производственного капитала лишает всю совокупность экономических отношений надежного фундамента и не дает оснований назвать капитал действительно доминирующей категорией современной российской экономики.

Банки, будучи самостоятельными финансово-кредитными учреждениями, осуществляют свою деятельность с учетом ряда внешних и внутренних факторов .

К внешним факторам относятся:

Нестабильность политической ситуации;

Экономические условия;

Законодательная база;

Межбанковская конкуренция;

Банковская инфраструктура и др.

К внутренним факторам относятся:

Наличие ресурсов;

Структура имеющихся денежных средств;

Ликвидность банка;

Специализация банка;

Наличие специально обученного персонала.

Увеличение предпринимательской активности кредитных инвесторов и их заемщиков связано с развитием межбанковского кредита. В развитой рыночной экономике сектор межбанковского кредита является одним из важнейших секторов финансового рынка.

Как показывает мировая практика, за счет кредитных операций на межбанковском рынке формируется существенная часть чистой прибыли, отчисляемой в резервные фонды и идущей на выплату дивидендов акционерам банка. Межбанковский кредит позволяет решать задачу обеспечения текущей ликвидности банка и снижения затрат на поддержание необходимого уровня ликвидности.

Межбанковский кредит чаще всего представляет собой ссуды с фиксированной ставкой, выдаваемые на срок до одного года, либо ролловерные кредиты, выдаваемые на срок более одного года, но с периодическим пересмотром ставки (раз в месяц, квартал, полугодие или год). Для наиболее надежных клиентов может использоваться овердрафт по счету.

На межбанковском кредитном рынке уверенно преобладают кредиты на срок от одного до семи дней. Размер процентной ставки по межбанковским кредитам определяется в кредитном договоре и зависит от рыночной процентной ставки, срока кредита, вида межбанковского кредита, валюты.

С 1994 года развивается аукционный рынок централизованных банковских кредитов, организованный Центральным банком России. Размеры кредита, предназначенного одному заемщику, ограничены (не более 25% выставляемых ресурсов). Аукционный кредит должен быть обеспечен залогом активов банка .

Состояние межбанковского кредитного рынка России в последние годы неустойчиво. Некоторое стабилизирующее действие на межбанковский кредитный рынок в свое время оказал переход системы межбанковских расчетов от платежей через корреспондентские счета к межбанковскому клирингу.

Клиринг - система регулируемых безналичных расчетов, основанная на зачете взаимных требований и обязательств юридических и физических лиц за товары (услуги), ценные бумаги.

Использование системы клиринга снизило нуждаемость банка в средствах и упростило обмен платежами. При большом объеме платежей между банками клиринг и урегулирование межбанковских расчетов стали осуществляться на основе двухсторонних соглашений.

Ускорению платежей и расчетов способствовало создание клиринговых центров, представляющих собой акционерные общества банков данного региона и действующих как специальный клиринговый банк. Банки - участники клиринговой системы создают в клиринговом центре страховой фонд для непрерывного осуществления взаимных расчетов. На основе взаимозачета кредитуемых и дебетуемых оборотов клиринговый центр ежедневно вносит соответствующие изменения в баланс каждого банка-участника.

Межбанковский кредитный рынок с точки зрения Центрального банка является той сферой, воздействие на которую оказывает наиболее быструю и адекватную реакцию экономических агентов и которая является передаточным звеном регулирующих мер Центрального банка всей кредитной сфере и экономике в целом.

Кредитно-денежная политика Центрального банка направлена на поддержание стабильности банковской системы. В основу ее положен механизм рефинансирования коммерческих банков. Понятие рефинансирования включает в себя, как правило, предоставление коммерческим банкам целенаправленных кредитов в виде покупки векселей (переучетный кредит), в виде ссуды денег под ценные бумаги (ломбардный кредит), сезонный, вспомогательный или другие кредиты, позволяющие удовлетворить различные по природе и срочности потребности банков в ликвидности.

Степень участия Центрального банка в межбанковских расчетах зависит от существующей системы рефинансирования коммерческих банков, в частности от решения вопроса о предоставлении сверхкоротких (внутридневных) кредитов, предназначенных для завершения межбанковских расчетов и платежей.

Предоставление внутридневных кредитов Центральным банком во многих странах рассматривается как гарантия безопасного функционирования национальных платежных систем.

Являясь одним из секторов денежного рынка, межбанковский кредитный рынок и проблемы его развития оказывают существенное влияние на развитие всего денежного рынка.

Важными факторами, воздействующими на банковскую систему в настоящее время, остаются негативные социально-экономические последствия резкого инфляционного всплеска, последовавшего в 1998 году после трехкратной девальвации рубля, а также кризис внутренней и внешней задолженности .

Операции, которые достаточно долгое время предопределяли относительно более благоприятные по сравнению с другими секторами российской экономики финансовые результаты банковской системы, включая интенсивное использование возможностей рынков государственных бумаг, международных кредитных ресурсов, а также средств населения, оказали в период кризиса разрушительное воздействие на финансовое состояние подавляющего большинства банков.

Кроме основных прямых потерь, выразившихся в массовых задержках проведения клиентских платежей и существенном сокращении ликвидности, банковская система понесла потери, обусловленные вынужденной ликвидацией активов для удовлетворения ажиотажного спроса на денежную наличность, ростом курса доллара при исполнении срочных контрактов с нерезидентами, недополучением доходов от государственных ценных бумаг, резким снижением возможностей использования государственных ценных бумаг в качестве залога, свертыванием кредитных линий западных банков.

Стабильность банковской системы имеет чрезвычайно важное значение для эффективного осуществления кредитно-денежной политики. Банковская система является тем каналом, через который импульсы денежно-кредитного регулирования передаются всей экономике.

Для преодоления последствий финансовых трудностей банков, проявившихся в период кризиса, Центральный банк Российской Федерации продолжает осуществлять в настоящее время комплексную программу реструктуризации банковской системы, направленную на удовлетворение потребностей общества.

Для повышения надежности банковской системы требуется решение ряда важных задач.

Одной из важнейших является задача правового обеспечения. Банковское законодательство России остается неполным и не охватывает весь спектр проблем, связанных с деятельностью коммерческих банков. Некоторые законодательные акты не согласуются, а иногда и просто взаимно исключают друг друга. Разработаны проекты ряда законов, которые ждут своего принятия.

Другая проблема - эффективность функционирования коммерческих банков. Внешний аспект этой проблемы состоит в недостаточной развитости как самой банковской системы, так и ее традиционных элементов - развитого и ликвидного рынка государственных ценных бумаг, рынка таких финансовых инструментов, как фьючерсы, опционы и др. Внутренний аспект проблемы - недостаточное внимание к ней со стороны самих коммерческих банков, особенно в вопросах управления ликвидностью, прибыльности операций, контроля за рисками и т. д. Коммерческие банки должны уделять особое внимание решению как этих, так и других своих проблем.

Все многообразие существующих в мире финансовых систем по принципам их взаимоотношений с реальным сектором условно можно разделить на два типа: рыночные и банковские .

Для первого типа финансовых систем характерна ориентация на рыночную внешнюю модель корпоративного контроля, глубокие и всеохватывающие контрактные отношения, отсутствие устойчивых долгосрочных связей компаний с банками.

Второй (банковский) тип отличается доминированием в финансовой системе крупных универсальных банков, которые поддерживают долгосрочные отношения с компаниями, зачастую носящие закрытый (внутренний) характер. Долгосрочность и устойчивость отношений компаний с банками позволяет решать проблемы информированности кредиторов о деятельности заемщиков и на этой основе снижать риски невыполнения контрактных обязательств.

Кризис финансовой системы в России обострил споры по поводу выбора оптимальной модели ее дальнейшего развития. Банкротство многих банков стало весомым аргументом в пользу отстранения банков от активного участия в корпоративном управлении. Однако решая стратегически важные вопросы судьбы национальной финансовой системы и роли банков в ней, исходить следует прежде всего из интересов реального сектора экономики, потребностей его развития и задач интеграции в мировую экономическую систему.

Условиям российской экономики переходного типа в наибольшей степени соответствует такая структура финансовой системы, в которой доминирующую роль в финансировании экономики играли бы крупные банки, принимающие участие в корпоративном управлении и контроле .

Именно на этот тип финансовой системы, который вполне соответствует и российским историческим традициям ее развития, необходимо ориентироваться при совершенствовании законодательства, регламентирующего финансовую сферу, и при разработке долгосрочных программ преодоления последствий финансового кризиса.

1.3Структура и виды рынка ценных бумаг

Ценные бумаги - это денежные документы, удостоверяющие права собственности или займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ и несущему по нему обязательства.

Ценные бумаги - это права на ресурсы, которые отвечают следующим требованиям: обращаемость, доступность для гражданского оборота, стандартность и серийность, документальность, регулирование и признание государством, рыночность, ликвидность, риск.

В российской практике используются следующие виды ценных бумаг.

1. Акции акционерных обществ - любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на долю в собственных средствах акционерного общества, на получение дохода от его деятельности и, как правило, на участие в управлении этим обществом.

2. Облигации - любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения между их владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим документ (должником). Особый вид облигаций - жилищные сертификаты - ценные бумаги с индексируемой номинальной стоимостью, удостоверяющие право их собственника на приобретение жилья при условии покупки пакета жилищных сертификатов или вложения других условий эмиссии.

3. Государственные долговые обязательства - любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступает государство, органы государственной власти или управления (государственные краткосрочные облигации, облигации внутреннего облигационного займа и т.п.).

4. Производные ценные бумаги - любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу акций, облигаций и государственных долговых обязательств (финансовые фьючерсы, варранты и др.), в том числе опционы акций (облигаций) - право покупки акций на льготных условиях.

5. Сертификаты акций - ценные бумаги, являющиеся свидетельством владения поименованного в нем лица определенным числом акций.

6. Вексель - составленное по установленной законом форме безусловное письменное долговое денежное обязательство, выданное одной стороной (векселедателем) другой стороне (векселедержателю), в том числе коммерческие бумаги - краткосрочные финансовые простые векселя, выпущенные для краткосрочного привлечения средств в оборот эмитента.

7. Акции предприятий - ценные бумаги, удостоверяющие внесение средств на цели развития предприятия, не дающие права на участие в управлении предприятием, предполагающие выплату ее владельцу дивиденда.

8. Акции трудового коллектива - ценные бумаги, удостоверяющие внесение средств членами трудового коллектива на цеди развития предприятия, не дающие права на участие в управлении предприятием, предполагающие выплату ее владельцу дивиденда.

9. Депозитные сертификаты банков - документы, право требования по которым может уступаться одним лицом другому, являющиеся обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов.

10. Сберегательные сертификаты банков - документы, право требования по которым может уступаться одним лицом другому, являющиеся обязательством банка по выплате размещенных у него сберегательных вкладов.

11. Чеки - безусловное письменное распоряжение чекодателя банку (плательщику) произвести платеж чекодержателю указанной на чеке денежной суммы.

12. Товарный фьючерсный или опционный контракт - имеет содержание, аналогичное производным ценным бумагам, при том, что объектом сделки является поставка стандартной партии товара определенного качества.

13. Валютный опцион или фьючерс - имеет содержание, аналогичное производным ценным бумагам при том, что объектом сделки является поставка валютных ценностей.

14. Прочие ценные бумаги - иные финансовые инструменты, которые Министерство финансов Российской Федерации вправе квалифицировать в качестве новых видов ценных бумаг (коносаменты и т. п.) .

Не признаются ценными бумагами по российскому законодательству:

Документы, подтверждающие получение банковского кредита;

Документы, подтверждающие внесение суммы в депозиты банков (за исключением депозитных и сберегательных сертификатов);

Долговые расписки;

Завещания;

Страховые полисы;

Лотерейные билеты;

Суррогаты ценных бумаг ("чековые карты", коммерческие сертификаты, билеты акционерных обществ и др.).

Всякое коммерческое предприятие вправе иметь в своих активах (долгосрочных и краткосрочных) ценные бумаги различных эмитентов (заемщиков финансовых ресурсов), в том числе собственные акции. Формируя портфель ценных бумаг и осуществляя регулирование его состава и структуры, предприятия реализуют стратегию доходности, риска и ликвидности.

Основная цель рынка ценовых бумаг и состоит в том, чтобы обеспечить связь между продавцами и покупателями для оказания им помощи в обмене ценных бумаг на деньги или на другие ценные бумаги. Рынок ценных бумаг оказывает содействие инвесторам в мобилизации и предоставлении в кредит денежных средств для совершения капитальных вложений.

Для того чтобы рынок ценных бумаг обеспечивал доходность капитала, он должен соответствовать следующим требованиям:

1) необходимо наличие правовой базы совершения сделок купли-продажи ценных бумаг;

2) должна быть создана соответствующая инфраструктура рынка, обеспечивающая оперативность и равнодоступность сделок, правовую защиту его участников;

3) необходимы достаточная емкость и структурированность рынка, позволяющие удовлетворить различные запросы по времени и объемам сделок.

Рынок ценных бумаг состоит из следующих компонентов:

Субъекты рынка (участники рынка ценных бумаг);

Собственно рынок (биржевой, внебиржевой);

Органы государственного регулирования и надзора;

Саморегулируемые организации (объединения профессиональных участников ценных бумаг, которые выполняют определенные регулирующие функции);

Инфраструктура рынка:

а) правовая;

б) информационная (финансовая пресса, система фондовых показателей и т. д.);

в) депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (для государственных и частных бумаг часто существуют раздельные депозитарные и расчетно-клиринговые системы);

г) регистрационная сеть.

Субъектами (участниками) рынка ценных бумаг являются физические лица или организации, которые покупают или продают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

Субъекты рынка ценных бумаг подразделяются на три категории:

1) эмитенты - заемщики финансовых ресурсов: юридические лица, государственные органы, органы местных администраций, выпускающие ценные бумаги, несущие от своего имени обязательства по ценным бумагам перед их владельцами;

2) инвесторы - собственники временно свободных денежных средств, желающие инвестировать их для получения дополнительного дохода: физические лица, хозяйствующие субъекты, профессиональные инвесторы (страховые компании, пенсионные фонды, банки и др.);

3) профессиональные участники рынка ценных бумаг (фондовые посредники) - банки и инвестиционные организации, юридические и физические лица, осуществляющие виды деятельности, признанные профессиональными на рынке ценных бумаг (брокерская, дилерская деятельность и др.).

Виды рынка ценных бумаг характеризуются не тем или иным видом основных ценных бумаг, а способом торговли на данном рынке:

Первичный и вторичный;

Организованный и неорганизованный;

Биржевой и внебиржевой;

Традиционный и компьютеризированный;

Кассовый и срочный.

Первичный рынок - это рынок, на котором ценные бумаги приобретаются их первыми владельцами в соответствии с определенными правилами и требованиями.

Вторичный рынок - это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги.

Разделение рынка ценных бумаг на организованный и неорганизованный относится к вторичному рынку.

Организованный рынок - это рынок, на котором обращение ценных бумаг производится на основе законодательно установленных правил между лицензированными профессиональными посредниками.

Неорганизованный рынок - это рынок, на котором обращение ценных бумаг происходит без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

При биржевом рынке торговля ценными бумагами осуществляется на фондовых биржах. Это всегда организованный рынок.

При внебиржевом рынке торговля ценными бумагами осуществляется, минуя фондовую биржу. Он может быть организованным и неорганизованным.

Компьютеризированный рынок - это рынок, на котором торговля производится через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютеризированный рынок.

Кассовый рынок ("кэш"-рынок, или "спот"-рынок) - рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней.

Срочный рынок - рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроками исполнения, превышающими два рабочих дня (например, три месяца).

Кроме того, рынки ценных бумаг иногда классифицируют по другим критериям:

По территориальному принципу (международные, национальные и региональные рынки);

По видам ценных бумаг (рынок акций, облигаций и т. д.);

По эмитентам (рынок ценных бумаг предприятий, рынок государственных ценных бумаг и т. п.);

По объему обращающихся ценностей;

По отраслевому и другим критериям.

Существуют три модели фондового рынка в зависимости от банковского или небанковского характера финансового посредника:

1) небанковская модель (США) - в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам;

2) банковская модель (Германия) - посредниками выступают банки;

3) смешанная модель (Япония) - посредниками являются как банки, так и небанковские компании.

В России сложилась смешанная модель фондового рынка, на котором присутствуют и коммерческие банки, имеющие все права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты.

Таким образом, финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам.

Финансовый рынок разделяется на денежный рынок и рынок капиталов. На денежном рынке осуществляются операции по предоставлению и заимствованию свободных денежных средств предприятий и населения на короткий срок. На рынке капиталов производится заимствование средств на длительные сроки.

Рынок ценных бумаг обслуживает как денежный рынок, так и рынок капиталов, причем ценные бумаги охватывают лишь часть движения финансовых ресурсов.

2. Развитие и функционирование регионального финансового рынка

2.1 Анализ финансового рынка Омской области

1. Банковские услуги

Согласно заданию, оценка состояния конкурентной среды на рынке банковских услуг проведена в административных границах Омской области в следующих продуктовых границах:

Услуги банков по привлечению средств;

Услуги банков по предоставлению кредитов.

При оценке состояния конкурентной среды на рынке банковских услуг использовались данные Главного управления Центрального банка РФ по Омской области, а также данные кредитных организаций.

В результате анализа состояния конкурентной среды на рынке банковских услуг были определены:

Состав участников и состав потребителей;

Доли участников рынка;

Для оценки уровня концентрации каждого сегмента рынка банковских услуг использовались коэффициент рыночной концентрации (CR-3) и индекс концентрации рынка Герфиндаля-Гиршмана (HHI) по доле крупных участников рынка.

Рынок банковских услуг по депозитам рассматривался по группам клиентов:

Депозиты и иные привлеченные средства физических лиц;

Депозиты и иные привлеченные средства предприятий и организаций;

Депозиты и иные привлеченные средства государственных органов, органов местного самоуправления, внебюджетных фондов .

Анализ рынка депозитов и иных привлеченных средств наиболее крупными кредитными организациями по Омской области приведен в таблице 1.

Таблица 1

Вывод: Рынок высококонцентрированный с тенденцией роста объемов и увеличения уровня концентрации. Увеличение уровня концентрации рынка по привлечению депозитов и иных средств по Омской области идет за счет роста объемов кредитных организаций занимающих доминирующее положение и снижения объемов иных участников рынка.

По депозитам и иным привлеченным средствам физических лиц, за счет увеличения доли кредитных организаций занимающих доминирующее положение, наблюдается тенденция увеличения уровня концентрации рынка, и роста объемов привлеченных средств.

По депозитам и иным привлеченным средствам предприятий и организаций рынок умеренноконцентрированный, тенденция увеличения уровня концентрации происходит за счет увеличения доли кредитных организаций занимающих доминирующее положение, при этом объем привлеченных средств снизился.

В отчетном периоде депозиты и иные привлеченные средства государственных органов, органов местного самоуправления, внебюджетных фондов привлечены одной кредитной организацией - филиалом «Омский» ОАО Собинбанк» (3500 тыс. руб.).

По сравнению с 2007 годом изменился состав участников рынка имеющих наибольшую долю на рынке по депозитам и иным привлеченным средствам предприятий и организаций, Омский филиал АКБ «РОСБАНК» уступил место Омскому филиалу АБ «Газпромбанк». Доля Омского филиала АБ «Газпромбанк» с 8,30 % увеличилась до 16,83 %, одновременно доля ОАО «Омск-Банк» снизилась с 23,59 до 14,51 %.

Рынок банковских услуг по кредитам рассматривался по группам клиентов:

Кредиты, предоставленные физическим лицам и индивидуальным предпринимателям;

Кредиты, предоставленные предприятиям и организациям;

Кредиты, предоставленные государственным органам, органам местного самоуправления, внебюджетным фондам.

Анализ рынка кредитов предоставленных наиболее крупными кредитными организациями по Омской области приведен в таблице 2 .

Вывод: Рынок умеренноконцентрированный с тенденцией снижения объемов и уменьшения уровня концентрации. Уменьшение уровня концентрации рынка по предоставлению кредитов по Омской области идет за счет снижения объемов услуг кредитных организаций занимающих доминирующее положение.

По группам клиентов, тенденция уменьшения концентрации рынка происходит за счет снижения доли на рынке предоставления кредитов физическим лицам и индивидуальным предпринимателям, предприятиям и организациям, а также государственным органам, органам местного самоуправления, внебюджетным фондам.

Увеличилось количество участников рынка с 36 кредитных организаций в 2007 году, до 39 в 2008 году.

2. Лизинговые услуги

В качестве исходной информации об участниках рынка лизинговых услуг использовались сведения, полученные по информации МРУ Росфинмониторинг по СФО, непосредственно от финансовых организаций, из средств массовой информации, а также рекламы, распространяемой на территории Омской области.

При оценке состояния конкурентной среды на рынке лизинговых услуг использовались данные лизинговых организаций.

В результате анализа состояния конкурентной среды на рынке лизинговых услуг были определены:

Состав участников рынка;

Виды имущества, передаваемого в лизинг;

Общая стоимость всех действующих договоров лизинга;

Доли участников рынка;

Наличие доминирования участников рынка.

По сравнению с данными на 01.01.2008 общее количество участников рынка пополнилось тремя организациями (ООО «Юсон Лизинг», ООО «ЛК «Омский Лизинг», ООО «АВК-Лизинг»), что не повлияло на распределение долей в общем объеме оказываемых услуг.

В результате анализа рынка лизинговых услуг на 01.07.2008 установлено:

Доминирующее положение занимает Представительство ЗАО «Дельтализинг» в г.Омске – 99,4 %. Снизилась доля ООО «ИТ ФИНАНС» с 10,5 % до 0,2 % и ЗАО «ПромСтройЛизинг» с 7,3 % до 0,2 %.

Коэффициент концентрации (CR-3) составил 99,7 % (на 01.01.2006 – 87 %);

Индекс концентрации рынка Герфиндаля-Гиршмана (HHI) составил – 4770 (на 01.01.2008 - 5068).

Вывод: рынок высококонцентрированный с тенденцией увеличения концентрации.

3. Услуги по негосударственному пенсионному обеспечению

В качестве исходной информации об участниках рынка услуг по негосударственному пенсионному обеспечению использовались сведения, полученные из средств массовой информации и от Государственного учреждения - Отделения Пенсионного фонда Российской Федерации по Омской области.

В 2007 году на территории г. Омска свою деятельность осуществляли:

Омский региональный филиал Негосударственного пенсионного фонда электроэнергетики;

Негосударственный пенсионный фонд «Гражданской поддержки»;

Омский филиал Негосударственного пенсионного фонда «Промрегионсвязь».

В 2008 году (по данным на 01.07.2008) состав участников на рынке негосударственного пенсионного обеспечения не изменился .

4. Рынок брокерских услуг

В качестве исходной информации об участниках рынка брокерских услуг использовались сведения, полученные от Регионального отделения ФСФР России в СФО, из средств массовой информации, а также рекламы, распространяемой на территории Омской области.

Состав участников рынка брокерских услуг по сравнению с прошлым отчетным периодом не изменился.

При оценке состояния конкурентной среды на рынке брокерских услуг использовались данные брокерских организаций.

В результате анализа состояния конкурентной среды на рынке брокерских услуг были определены:

Состав участников рынка;

Доли участников рынка;

Оборот по сделкам, совершенным во исполнение договоров на брокерское обслуживание;

Наличие доминирования участников рынка.

По сравнению с данными за 2007 год, в отчетном периоде оборот по сделкам, совершенным во исполнение договоров на брокерское обслуживание у Омского филиала ООО «Компания БрокерКредитСервис» увеличился на 23680727 тыс. руб. и его доля составила 47,26% (в прошлом отчетном периоде доля составляла 13%). У ЗАО «Октан-Брокер», занимающего в прошлом отчетном периоде лидирующее место, доля на рынке брокерских услуг снизилась 45,08% до 41,12%.

Вывод: рынок высококонцентрированный.

5. Рынок услуг по управлению ценными бумагами

В качестве исходной информации о возможных участниках рынка услуг по управлению ценными бумагами использовались сведения, полученные от Регионального отделения ФСФР России в СФО.

Из ответов полученных от организаций имеющих лицензии по управлению ценными бумагами следует, что данный вид деятельности по состоянию на 01.07. 2008 осуществляли четыре организации, следовательно, общее количество участников рынка услуг по управлению ценными бумагами по сравнению с предыдущим отчетным периодом пополнилось двумя организациями (ООО Финансовая компания «Файнекс» с наибольшей среди участников рынка долей –39,45% и ЗАО «Октан-Брокер» с наименьшей долей на данном рынке –16,41%).

Доля прежнего участника рынка ОФБУ «Омскпромстройбанк-универсальный» с 32,3% снизилась до 25,29%, доля ОАО «Земля» с 67,3% снизилась до 18,85%.

2.2 Анализ конкурентной среды на рынке финансовых услуг Омской области

Омским УФАС России был проведен анализ конкурентной среды на рынке финансовых услуг в административных границах Омской области по состоянию на 01.01.2009 г.

Из проведенного анализа следует, что на рынке депозитов за исследуемый период банковские услуги оказывали 7 кредитных организаций, зарегистрированных на территории Омской области и 47 филиалов иногородних кредитных организаций.

В целом рынок по депозитам и иным привлеченным средствам высококонцентрированный, распределение долей участников на рынке неравномерное. Наибольшую долю имеет филиал АК СБ РФ «Западно-Сибирский банк» (ОАО) - 50,06 %.

По всем рассматриваемым сегментам рынка депозитов наблюдается увеличение объемов.

Рынок кредитов за исследуемый период представлен следующими кредитными организациями: 7 кредитными организациями, зарегистрированными на территории Омской области и 54 филиалами иногородних кредитных организаций .

Рынок по всем выданным кредитам умеренноконцентрированный, распределение долей неравномерное. Наиболее крупную долю имеет филиал АК СБ РФ «Западно-Сибирский банк» (ОАО) - 28,07 %. По всем рассматриваемым сегментам рынка кредитов наблюдается увеличение объемов.

Также была проведена оценка состояния конкурентной среды на рынке лизинговых услуг в административных границах Омской области по сегментам в зависимости от вида имущества, передаваемого в лизинг.

Участники рынка лизинговых услуг представлены 32 лизинговыми организациями, в том числе 16 лизинговыми организациями, зарегистрированными на территории Омской области.

По суммарной стоимости имущества, переданного в лизинг, лидирующее положение занимает Омский филиал ООО «Лизинговая компания «УРАЛСИБ», доля которого составила 45,53 % и ООО «Региональная лизинговая компания» с долей 24,25%. Рынок высококонцентрированный, распределение долей неравномерное.

Лизинговые услуги по виду имущества - здания, инженерные сооружения - оказывали 7 лизинговых организаций, зарегистрированных на территории Омской области, и 2 филиала иногородних лизинговых организаций. Наибольшую долю 92,81 % в этом сегменте занимает Омский филиал ООО «Региональная лизинговая компания». Рынок высококонцентрированный, распределение долей неравномерное.

Лизинговые услуги по виду имущества - машины, оборудование, инвентарь - оказывали 31 участник рынка: 15 лизинговых организаций, зарегистрированных на территории Омской области, и 16 филиалов иногородних лизинговых организаций. Омский филиал ООО «Лизинговая компания «УРАЛСИБ» занимает наибольшую долю в этом сегменте 59,77 %. Рынок высококонцентрированный, распределение долей неравномерное.

Рынок услуг по негосударственному пенсионному обеспечению представлен 11 участниками, в том числе одним участником, зарегистрированным на территории Омской области.

Потребителями услуг являются вкладчики (физические и юридические лица), заключившие пенсионный договор на перечисление пенсионных взносов в негосударственные пенсионные фонды и выплатой негосударственными пенсионными фондами вкладчикам негосударственных пенсий.

По общей сумме пенсионных взносов по договорам с вкладчиками наибольшую долю 57,49 % занимает Некоммерческая организация НПФ «Транснефть». Вторым крупным участником рынка является Представительство Западно-Сибирского филиала некоммерческой организации НПФ «Благосостояние» в г. Омске с долей 31,52 %. Рынок высококонцентрированный. Распределение долей участников рынка неравномерное .

Рынок брокерских услуг рассматривался за 2008 год по группам клиентов (потребителей): физических лиц и юридических лиц.

По общему обороту по всем сделкам лидирующее положение занимает ЗАО «Октан-Брокер» с долей 58,3% и Омский филиал ООО «Компания Брокер-кредитсервис» с долей 36,7 %. Рынок высококонцентрированный.

По группе клиентов – физические лица наибольшую долю имеет ООО «Компания Брокеркредитсервис»-62,7% и ЗАО «Октан-Брокер»-29 %. Рынок высококонцентрирован-ный. Коэффициент концентрации составляет 96 %.

По группе клиентов – юридические лица ЗАО «Октан-Брокер» имеет наибольшую долю в данном сегменте – 98 %. Рынок высококонцентрированный, индекс концентрации 9606. Коэффициент концентрации близок к 100 %.

Рынок услуг по управлению ценными бумагами по состоянию на 01.01.2009 года рассматривался по группам клиентов (потребителей): физических лиц и юридических лиц.

По общей стоимости имущества, находящегося в доверительном управлении, наибольшую долю занимает ООО «Финансовая компания «Файнекс» с долей 60,9 %.

Рынок высококонцентрированный, коэффициент концентрации составляет 100%. По группе клиентов - физические лица наибольшую долю занимает ООО «Финансовая компания «Файнекс» с долей 91,5%. Рынок высококонцентрированный, коэффициент концентрации составляет 100%. Услуги юридическим лицам оказывал один участник - ОАО «Земля».

В соответствии с поручением ФАС России от 02.08.2005 № АК/11091 проведена оценка состояния конкурентной среды на рынке финансовых услуг в административных границах Омской области по состоянию на 01.01.2010 года.

На рынке депозитов за исследуемый период банковские услуги оказывали 6 кредитных организаций, зарегистрированных на территории Омской области, и 50 иногородних кредитных организаций.

По депозитам и иным привлеченным средствам физических лиц рынок высококонцентрированный, по депозитам и иным привлеченным средствам предприятий и организаций рынок умеренноконцентрированный. В данных сегментах рынка наблюдается увеличение объемов по сравнению с прошлым отчетным периодом.

Рынок кредитов за исследуемый период представлен 6 кредитными организациями, зарегистрированными на территории Омской области, и 55 иногородними кредитными организациями.

Рынок по всем выданным кредитам умеренноконцентрированный, распределение долей неравномерное. Наблюдается снижение объемовпо сравнению с прошлым отчетным периодом. Наибольшую долю по всем выданным кредитам занимает филиал АК СБ РФ «Западно-Сибирский банк» (ОАО) - 33,84 %.

По группе клиентов – физические лица, индивидуальные предприниматели и предприятия, организации рынок кредитов умеренноконцентрированный. Наблюдается снижение объемов рынка в данных сегментах по сравнению с прошлым периодом. По группе клиентов – государственные органы, органы местного самоуправления, внебюджетные фонды рынок кредитов высококонцентрированный. Наблюдается значительное увеличение объема рынка в данном сегменте.

Оценка состояния конкурентной среды на рынке лизинговых услуг проведена в административных границах Омской области по состоянию на 01.01.2010 по сегментам в зависимости от вида имущества, передаваемого в лизинг.

Участники рынка лизинговых услуг представлены тридцать одной лизинговой организацией. В результате исследования рынка лизинговых услуг были установлены две группы лиц.

По суммарной стоимости имущества, переданного в лизинг, лидирующее положение занимает Омский филиал ООО «Лизинговая компания «УРАЛСИБ», доля которого составила 31,61%. Рынок умеренноконцентрированный.

По виду имущества – здания, инженерные сооружения наибольшую долю занимает Омский филиал ООО «Южно-Сибирская лизинговая компания» - 54,64%. Рынок высококонцентрированный, распределение долей между участниками рынка неравномерное. Услуги в этом сегменте оказывали девять участников.

Лизинговые услуги по виду имущества – машины, оборудование, инвентарь оказывали 27 участников рынка. Омский филиал ООО «Лизинговая компания «УРАЛСИБ» занимает наибольшую долю в этом сегменте 36,77%. Рынок умеренноконцентрированный, распределение долей неравномерное.

Анализ рынка услуг по негосударственному пенсионному обеспечению проводился в географических границах Омской области по состоянию на 01.01.2010 года и за исследуемый период представлен одиннадцатью участниками. Потребителями услуг являются вкладчики (физические и юридические лица), заключившие пенсионный договор на перечисление пенсионных взносов в негосударственные пенсионные фонды и выплатой негосударственными пенсионными фондами вкладчикам негосударственных пенсий.

Наибольшую долю 60,6% занимает Некоммерческая организация НПФ «Транснефть». Вторым крупным участником рынка является Западно-Сибирский филиал некоммерческой организации НПФ «Благосостояние» в г. Омске с долей 36,83%. Рынок высококонцентрированный.

Рынок брокерских услуг за 2009 год на территории Омской области представлен шестью участниками и рассматривался по группам клиентов (потребителей): физические лица и юридические лица.

По общему обороту по всем сделкам за исследуемый период лидирующее положение занимает ЗАО «Октан-Брокер» с долей 49,5% и Омский филиал ООО «Компания Брокеркредитсервис» с долей 38,2%. Рынок высококонцентрированный.

По группе клиентов - физические лица наибольшую долю занимает ООО «Компания Брокеркредитсервис» - 57,2% и ЗАО «Октан-Брокер»-24,3%. Рынок высококонцентрированный.

По группе клиентов - юридические лица ЗАО «Октан-Брокер» занимает наибольшую долю–99,4%. Рынок высококонцентрированный.

Таким образом, анализ рынка услуг по управлению ценными бумагами проводился по состоянию на 01.01.2010 года и рассматривался по группам клиентов (потребителей): физические лица и юридические лица.

Региональные рынки могут существовать как при административно-командной система, так и при рыночной экономике. В первом случае рынки развиваются и функционируют в соответствии с логикой административно-командного управления. Так, объем товарооборота и соответствующее товарное обеспечение для каждого территориально-административного образования устанавливается директивными планами.

С переходом к рыночным экономическим отношениям меняются роль и значение рынка в региональном воспроизводственном процессе. Пропорции воспроизводственного процесса формируются через воздействие рыночных инструментов регулирования: цены, налоги, проценты за кредит и др.

Развитый региональный рынок может эффективно функционировать при научно обоснованной системе изучения спроса, тенденций и его закономерностей развития:

Общего объема спроса и объема спроса на отдельные группы и виды товаров;

Структуры спроса одноименных товаров различных предприятий;

Сезонных колебаний спроса по отдельным товарам;

Требований покупателей к качеству товаров.

Изучение спроса дает информацию, позволяющую прогнозировать емкость и структуру рынка, а также предполагаемые сдвиги в совершенствовании географии производства и потребления товаров и услуг.

Региональные рынки неоднородны. Так, по территориальной организации сферы обращения можно выделить поселенческие рынки в населенных пунктах сельской местности, городские, областные, республиканские, межобластные, межреспубликанские и межрегиональные.

Для каждого вида рынков присущи соответствующие инфраструктура с особенностями размещения, развития и функционирования, емкость рынка, каналы и схемы товарообразования.

Все рынки взаимосвязаны друг с другом, они обслуживаются соответствующими составляющими рыночной инфраструктуры.

Список литературы

1. Бабич А.М., Павлова Л.И. Государственные и муниципальные финансы.- М.: ЮНИТИ, 2009.- с. 402.

2. Барулин С. В., Барулина Е. В. К вопросу о сущности финансов: новый взгляд на дискуссионную проблему // Финансы. 2007. N 7. С. 56.

3. Государственные финансы./Под ред. В.М. Родионовой. – М.: Финансы и статистика, 2008.- 312 с.

4. Дадашев А.З., Черник Д.Г. Финансовая система России. – М.: ИНФРА-М, 2009.- 288 с.

5. Игонина Л.Л. Муниципальные финансы.: М.: Экономисть, 2006. – с. 395.

6. Сабанти Б. М. Теория финансов: учебное пособие. 2-е изд. М.: Менеджер, 2000. С. 9, 9 Финансы: Учебник для вузов/Под ред. проф. М. В. Романовского, проф. О. В. Врублевской, проф. Б. М. Сабанти. М.: Издательство «Перспектива»; издательство «Юрайт», 2005. С. 20 - 21.

7. Самсонов Н. Ф., Баранникова Н. П., Строкова Н. И. Финансы на макроуровне. М.: Высшая школа, 2006. С. 10.

8. Теория финансов: Учебное пособие /Н.Е. Заяц, М.К. Фисенко, Т.Е. Бондарь и др.- 2е изд., стереотип.- Мн.: Выш.шк., 2007.

9. Федулова С. Ф. Финансы: Учеб. пособие. 2-е изд., перераб. и доп./С. Ф. Федулова. М.: КНОРУС, 2005. С. 17.

10. Финансовое право Российской Федерации: Учебник / Отв. Ред. М. В. Карасёва. – Юристъ, 2005.

11. Финансы. / Учебное пособие под ред. Ковалева В.В. - М.: ТК Велби. 2005. – 374 с.

12. Финансы. Денежное обращение и кредит. Учебное пособие под ред. Романовского М.В. - М.: Юрайт 2009., - 326 с.

13. Финансы. Денежное обращение. Кредит./Под ред. Л.А. Дробозиной. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2007.

14. Финансы./Под ред. А.М. Ковалевой. – М.: Финансы и статистика, 2007.

Основным назначением финансовых ресурсов является финансирование расходов, направляемых на социально-экономическое развитие территорий.

В виду различных подходов к определению понятия «финансовых ресурсов региона» многие ученые различаются во взглядах на источники их формирования.

В обобщенном понимании финансовые ресурсы региона по источникам происхождения ученые подразделяют на финансовые ресурсы внутреннего и внешнего происхождения.

К финансовым ресурсам внутреннего происхождения, прежде всего, относятся средства местных бюджетов, внебюджетных фондов, предприятий и учреждений региона любой формы собственности и сферы деятельности, а также деньги населения, то есть средства, которые для определенной территории имеют внутреннее происхождение.

К финансовым ресурсам внешнего происхождения относятся дотации и субвенции из государственного бюджета, средства, которые заимствуются или привлекают субъектами хозяйствования и населения из внешних для данной территории источников, международная помощь .

По мнению Н. Колесниковой, к финансовым ресурсам региона, относятся следующие элементы: собственные средства субъектов хозяйствования, которые осуществляют коммерческую деятельность в производственной и непроизводственной сферах; средства кредитно-финансовых региональных учреждений, их филиалов в регионе, средств местных бюджетов городов, районов и поселков.

В связи с высоким уровнем теневой национальной экономики, по мнению Т. Клименко, теневые капиталы также входят в состав финансовых ресурсов региона и должны быть учтены при формировании его финансового потенциала, поскольку это реально существующие денежные средства, которые могли быть использованы на реструктуризацию экономики, развитие социальной сферы региона, но не принимают участия в этих процессах, то есть являются потенциальными инвестиционными ресурсами.

Несмотря на расхождения в выводах экспертов относительно определения уровня теневой экономики государства или отдельного региона, следует отметить, что средства, которые вращаются в этой сфере при наличии соответствующих условий могут превратиться в значительные инвестиционные ресурсы .

Изменение экономической среды приводит к появлению в структуре финансового потенциала региона новых элементов. С развитием внешнеэкономической деятельности в состав возможных финансовых ресурсов региона целесообразно включить такую группу финансовых ресурсов внешнего происхождения, как инвестиции в свободные экономические зоны и территории приоритетного развития, кредиты от Международного валютного фонда, Европейского банка реконструкции и развития, заимствования на международных финансовых рынках, техническая помощь международных финансовых учреждений. Средства из указанных источников могут получать субъекты хозяйствования региона, а также органы местного самоуправления для решения социально-экономических программ.

Особая роль в инвестиционных возможностях отдельного региона, которая обусловливается наличием достаточного количества незадействованных финансовых ресурсов, по выводам С. Ярошенко, отводится кредитному потенциалу местной банковской системы, поскольку заемный капитал банковской системы определяет размер суммы, на которую система коммерческих банков может увеличить массу денег в обращении путем предоставления новых займов гражданам и фирмам.

Однако, следует отметить, что без соответствующего имущественного или иного обеспечения кредита со стороны заемщиков средства кредитно-финансовой системы, в том числе банковских учреждений региона, будут оставаться в качестве потенциального источника финансовых ресурсов или выведены за пределы региона.

К источникам финансовых ресурсов внутреннего происхождения 3. Герасимчук, Л. Ковальская относят амортизационные отчисления предприятий и организаций .

Однако, большинство ученых придерживаются мнения, в том числе и мы, что в состав финансовых ресурсов региона входят:

Ресурсы бюджетов всех уровней (используются для текущего финансирования экономики региона, социальной сферы, финансирования наиболее важных проектов развития соответствующих территорий);

Инвестиции;

Внебюджетные средства;

Ресурсы субъектов хозяйствования, направляемые на социально-экономическое развитие территории;

Кредитные ресурсы коммерческих банков и прочих финансовых структур (используются для срочного и возвратного финансирования оборотных средств и капиталовложений).

На рисунке 2 представлен состав финансовых ресурсов региона.

Основным источником формирования финансовых ресурсов региона являются бюджетные средства. Они составляют основу финансовой системы государства, укрепляют экономическую самостоятельность региональных органов власти, позволяют расширять экономический потенциал региона, выявлять и использовать резервы финансовых ресурсов, что в свою очередь сказывается на развитии административно-территориальной единицы и государства в целом. Поэтому важно изучать процесс и проблемы формирования и исполнения доходной и расходной части бюджета на региональном уровне.

Рисунок 2 - Состав финансовых ресурсов региона

Состав и структура доходов местного бюджета в значительной степени определяются финансовой политикой государства. В зависимости от макроэкономических показателей и геополитических событий, специфики территории, ее местоположения, социально-экономического развития и других факторов происходит дифференциация каналов доходности - одни из них становятся главными, другие второстепенными, а третьи вообще перестают давать отдачу.

В связи с этим сутью оперативного управления территории является постоянный анализ каналов доходности, воздействие на них прямыми и косвенными средствами, их реструктуризация в зависимости от складывающейся ситуации .

Анализ формирования доходов бюджетов различных стран показывает, что, несмотря на многообразие конкретных видов платежей, существуют три основных канала поступлений в бюджет:

1) обязательные платежи физических и юридических лиц, взимаемые в виде налогов и сборов;

2) неналоговые доходы и обязательные платежи;

3) безвозмездные поступления.

В условиях перехода к рыночной экономике, как было отмечено выше, удельный вес налоговых поступлений в доходах бюджета Республики Беларусь значительно возрастает и составляют около 90% доходной части консолидированных местных бюджетов. Развитие рыночных отношений сопровождается усилением роли региональных бюджетов, экономическая сущность которых заключается в финансовом обеспечении деятельности органов местного управления и самоуправления.

В состав налоговых доходов включаются следующие виды доходов, взимаемые в бюджет и классифицируемые в зависимости от объекта налогообложения или в соответствии с источником возникновения налоговых обязательств: прямые налоги на доходы и прибыль; налоги на собственность; налоги на товары (работы, услуги); прочие налоги, сборы и пошлины.

В состав неналоговых доходов и обязательных платежей включаются платежи и иные поступления, классифицируемые по характеру их поступления в бюджет и включающие возмездные операции от прямого предоставления государством услуг и продажи товаров (доходы от государственной собственности и предпринимательской деятельности, поступления от некоммерческих и сопутствующих продаж товаров, чистая прибыль или проценты, получаемые от Национального банка и органов денежно-кредитного регулирования в виде эмиссионного дохода), а также некоторые безвозмездные платежи в виде штрафов, санкций, конфискации, все добровольные текущие поступления из негосударственных источников (от физических и юридических лиц) и др.

Данная группа доходов разграничивается на четыре вида: доходы от государственной собственности и предпринимательской деятельности, административные сборы и платежи, поступления по штрафам и санкциям, прочие текущие неналоговые доходы и обязательные платежи .

Категория «Безвозмездные поступления» классифицируется по источникам получения доходов и представляет собой добровольные и необязательные текущие или капитальные трансферты, получаемые от иностранных государств, от других уровней государственного управления (из бюджетов одного уровня в другой) и от стран - участниц международных организаций и соглашений. В доходы бюджетов могут зачисляться безвозмездные поступления в виде дотаций, субвенций, а также ссуд (кредитов), предоставляемых из вышестоящего в нижестоящий бюджет.

В соответствии с классификацией доходов бюджетов полученные безвозмездные поступления подразделяются на две группы - текущие и капитальные.

В группу « Текущие безвозмездные поступления» включаются виды доходов: текущие безвозмездные поступления из-за границы и от других уровней государственного управления; текущие безвозмездные поступления от стран-участниц международных организаций и соглашений и предназначены для осуществления текущих расходов в сфере государственного управления.

К группе «Капитальные безвозмездные поступления» относятся поступления, которые предназначены для осуществления капитальных расходов в сфере государственного управления. В данную группу включаются два вида доходов: капитальные безвозмездные поступления из-за границы и от других уровней государственного управления, а также капитальные безвозмездные поступления от стран - участниц международных организаций и соглашений.

Налоги - важная экономическая категория, исторически связанная с существованием и функционированием государства. Главным назначением налогов является обеспечение материальных условий существования государства и выполнения им функций управления экономикой и обществом.

По своей форме их можно определить, как обязательные денежные платежи, изымаемые в бюджет. Если рассматривать материальное содержание налогов, то они представляют ту часть национального дохода, которая взимается у субъектов хозяйствования и населения на общегосударственные нужды. При изъятии налогов между государством и плательщиками налогов возникают денежные отношения, затрагивающие существенные интересы участников создания и распределения национального дохода. Интерес государства заключается в изъятии части национального дохода на общегосударственные нужды, в мобилизации и перераспределении этих средств через бюджет. У собственников созданного или полученного за выполненные работы или услуги национального дохода при изъятии налогов затрагиваются первостепенные экономические интересы, поскольку уменьшаются их реальные доходы, что влечет в свою очередь за собой сокращение ресурсов на расширение и совершенствование производства. Процесс принудительного отчуждения имеет одностороннее движение стоимости от налогоплательщика к государству без прямого эквивалентного обмена .

Существует множество факторов, которые могут негативно влиять на состояние местных бюджетов. Одна из проблем в области формирования доходной части состоит в высокой дотационности региональных бюджетов. Низкая обеспеченность собственными доходами может вызвать ряд негативных последствий: высокую зависимость от воли вышестоящих органов власти, порождение иждивенческих настроений органов местного самоуправления при формировании доходов бюджета и снижение их ответственности по исполнению бюджетов, мобилизации дополнительных поступлений, негибкости в использовании финансовых средств и выполнении обязательств перед населением. Кроме того в последние годы наблюдается сокращение числа местных налогов и сборов, что приводит к сокращению источников наполнения местных бюджетов.

Следовательно, для обеспеченности самостоятельности региона необходимо осуществлять поиск новых источников финансирования его ресурсной базы.

Источниками формирования финансовых ресурсов региона также являются: ресурсы субъектов хозяйствования, внебюджетные средства бюджетных организаций, инвестиции, кредитные ресурсы коммерческих банков.

Вторым по величине источником формирования финансовых ресурсов региона являются инвестиции.

Инвестиции - долгосрочные вложения капитала с целью получения прибыли. Наличие инвестиций и их грамотное использование позволяет обеспечить конкурентоспособность, формирование будущей доходности предприятия и повышение его цены. Инвестиции - ключевой элемент финансирования инноваций, динамичного развития предприятия, находящегося в условиях постоянной трансформации.

Наличие инвестиций и их грамотное использование позволяет обеспечить конкурентоспособность, формирование будущей доходности предприятия и повышение его цены. Отказ от привлечения инвестиций сегодня означает отказ от будущей прибыли и равносильно дезинвестициям.

Осуществление инвестиционной деятельности и привлечение иностранных инвестиций позволит увеличить доходы региона за счет поступлений налога на добавленную стоимость, налога на доходы и прибыль, подоходного налога .

Еще одним источником формирования финансовых ресурсов региона выступают внебюджетные средства.

Внебюджетные средства -- средства, находящиеся в распоряжении учреждений и организаций, выделяемые не из местного или республиканского бюджета, а формируемые за счет других источников.

Они могут формироваться при:

Проверке сметы на проектные работы и сметной документации по объектам;

Привлечении средств от физических лиц и организаций на строительство объектов социальной сферы и благоустройство территорий;

Оказании платных услуг;

Концертной деятельности музыкальных коллективов и праздничных и юбилейных мероприятий;

Привлечении спонсорских средств и т.д. .

Средства субъектов хозяйствования направляются на развитие производственных и социальных инфраструктур. Главный источник средств для этих целей -- прибыль хозяйствующих субъектов. Из прибыли, которая остается в распоряжении субъектов хозяйствования формируются целевые фонды. За счет средств этого фонда коллективы работников субъектов хозяйствования имеют возможность удовлетворять потребности в жилье, социально-культурных и бытовых услугах.

Значительный объем финансовых ресурсов субъектов хозяйствования направляется на содержание подведомственных им объектов жилищно-коммунального и культурно-бытового назначения.

В последнее время на местах используется метод долевого участия предприятий в создании объектов инфраструктуры, т. е. происходит кооперация финансовых средств ведомств и региональных органов власти. Это позволяет более эффективно использовать финансовые средства, быстрее осуществить их окупаемость.

Финансовые ресурсы регионов отражаются в сводном финансовом плане. В этом документе определяется объем финансовых средств, которые создаются и поступают в регион, а также направления использования финансовых средств на его территории .

В условиях низкой покупательной способности населения, дефицитности региональных бюджетов, одним из источников финансовых ресурсов для предприятий, учреждений выступают банковские кредиты. Банковские и страховые средства, а также средства паевых инвестиционных фондов наиболее мобильны, поскольку постоянно находятся в обороте.

Банковская система представляет собой мощный механизм концентрации и инвестирования финансового капитала, создание дополнительных финансовых ресурсов в регионе и государстве в целом за помощью банковского мультипликатора .

Однако, по выводам специалистов, на современном этапе развития национальная банковская система имеет недостаточную капитализацию, которая является общей проблемой финансовой устойчивости и автономности банковской системы, а следовательно, проблемой надлежащего обслуживания банками принятых на себя денежных обязательств.

От качества банковской системы зависит надежность всей экономической системы и динамика дальнейшего развития, потому что она также выполняет функцию по обеспечению обращения финансовых ресурсов в государстве.

Таким образом, в современных условиях, когда наряду с государством в качестве субъектов хозяйствования выступают частный бизнес и население, финансовые ресурсы региона не ограничиваются только бюджетными средствами. Разнообразие субъектов рыночной экономики обусловливает значительное количество источников формирования финансовых ресурсов, их относительную обособленность, хаотичность движения и взаимодействия. В результате этого происходит трансформация статического понятие "финансовые ресурсы" в динамическое - "финансовый потенциал", формирование и рациональное использование которого предусматривает планирование движения финансовых ресурсов любого происхождения, в том числе тех, частные владельцы которых заинтересованы в получении максимальной прибыли с минимальными рисками.

Формирование финансовых ресурсов региона зависит от его финансового потенциала, поэтому изучим методические подходы к его оценке.

Введение

1. Теоретико-методологические аспекты исследования финансового рынка 15

1.1. Финансовый рынок как объект исследования 15

1.2. Роль финансового рынка в воспроизводственном процессе 31

1.3. Тенденции развития финансового рынка в российской экономике 46

2. Факторы развития регионального финансового рынка 62

2.1. Особенности регионального финансового рынка и факторы, определяющие его развитие 62

2.2. Анализ факторов развития регионального финансового рынка Краснодарского края 78

2.3. Идентификация стратегии развития финансового рынка Краснодарского края 100

3. Принципы развития регионального финансового рынка 113

3.1. Взаимосвязь воспроизводственной ориентации регионального финансового рынка и принципов его развития 113

3.2. Обоснование принципов развития регионального финансового рынка 126

Заключение 141

Список использованной литературы 157

Приложение

Введение к работе

Актуальность темы исследования. Существенные изменения, происшедшие в последнее десятилетие XX века в хозяйственной системе России, обусловили возникновение и развитие финансового рынка. Процессы разгосударствления и приватизации, признание многообразия форм собственности, ликвидация государственной монополии на банковское и страховое дело инициировали формирование самостоятельных экономических субъектов, предъявляющих рыночный спрос на финансовые ресурсы и определяющих их предложение, появление сети финансовых посредников, оборот финансовых ресурсов и инструментов.

Финансовый рынок всегда являлся неотъемлемой составляющей рыночной экономической системы, обеспечивающей функционирование и рост общественного хозяйства, концентрацию и централизацию финансовых ресурсов на перспективных направлениях экономического развития, сбалансированность общественного воспроизводства, цивилизованное финансирование дефицита государственного бюджета. В течение XX века значение финансового рынка в экономике развитых стран существенно возросло, его стабильное функционирование стало обязательной предпосылкой экономического прогресса, политического и социального равновесия в обществе. С развертыванием процессов финансовой глобализации финансовый рынок превратился в доминирующий фактор развития хозяйственной системы, воздействующий на все ее структурные уровни.

Современный финансовый рынок в России еще находится в стадии формирования. Его основная проблема заключается в неспособности обеспечить эффективное перераспределение финансовых ресурсов, необходимое для решения задач модернизации отечественной экономики и придания инновационного импульса воспроизводственным процессам. В существенной мере это связано с неравномерностью пространственной

динамики финансового капитала в ходе рыночных реформ, неоднородностью экономического и финансового пространства страны, фундаментальной асимметрией между регионами по масштабам финансового потенциала, локализации финансовой институциональной инфраструктуры, степени инвестиционной привлекательности.

Развитие региональных финансовых рынков является ключевым условием привлечения инвестиций, более эффективного перераспределения собственности, стимулирования роста не только региональных хозяйственных комплексов, но и в целом национальной экономики. Это обусловливает необходимость установления факторов и обоснования базовых принципов развития регионального финансового рынка применительно к условиям современного этапа рыночного реформирования российской экономики.

Степень разработанности проблемы. В зарубежной и отечественной научной литературе опубликовано значительное количество работ, которые посвящены исследованию развития финансовых рынков.

Основные методологические подходы к исследованию финансовых отношений и фундаментальные положения теории финансового рынка разработаны в классических трудах А. Гершенкрона, Р. Гильфердинга, Р. Голдсмита, X. Патрика, Дж. М. Кейнса, К. Маркса, А. Маршалла, М. Миллера, Ф. Модильяни, X. Мински, Ф. Мишкина, А. Лигу, Л. Рэя, Дж. Стиглица, Дж. Тобина, Ч. Уолена, М. Фридмена, Й. Шумпетера и др.

Проблемы влияния уровня развития финансового рынка на интенсивность протекания инвестиционного процесса и экономический рост нашли отражение в работах западных исследователей Л. Зингалеса, Л. Левина, Р. Лукаса, В. Петерсена, Р. Райана, С. Тадессе, М. Тейлора, С.Фаццари, Г. Хаббарда, а также отечественных ученых Л. Абалкина, В. Барда, Е. Гурвич, Л. Игониной, Л. Григорьева, А. Дадашева, Ю. Мелехина, Ю. Осипова, А. Саватюгина, Я. Сергиенко, Д. Черника и др.

Различные аспекты формирования институтов финансового рынка в современной экономике исследуются в работах О. Белокрыловой, Д. Блэкуэлла, Б. Гринвалда, Ю. Данилова, Д. Кидуэлла, С. де Куссерг, Ж. Матука, Д. Норта, О. Уильямсона, Ф. Фабоцци и др.

Специфика становления финансового рынка в условиях рыночных преобразований экономики России раскрыта в работах И. Балабанова, Л. Белых, И. Бланка, А. Булатова, Н. Воеводской, А. Грязновой, В. Дейнега, С. Захарова, Я. Миркина, Д. Михайлова, А. Столярова, Е. Чекмаревой, В. Русинова, В. Сенчагова, А.Симановского, В. Усоскина и др.

Особенности формирования региональных финансовых рынков только становятся объектом научного исследования. Отдельные аспекты этой проблемы нашли отражение в работах Л. Андреевой, Т. Бердниковой, В. Евстигнеева, Л. Лыковой и др. Однако при всей ценности проведенных исследований многие важные вопросы развития региональных финансовых рынков в условиях современного этапа развития отечественной экономики остаются недостаточно разработанными. Анализ работ, представленных в экономической литературе, свидетельствует, что к таким вопросам относится, прежде всего, исследование факторов, воздействующих на развитие регионального финансового рынка, а также принципов, которые должны быть положены в основу этого развития. Теоретическая и практическая значимость проблемы факторов и принципов развития регионального финансового рынка, степень её научной разработки предопределили выбор темы, цель и задачи диссертационного исследования.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационного исследования состоит в том, чтобы на основе использования системного и воспроизводственного подходов определить основные факторы, воздействующие на развитие регионального финансового рынка, и обосновать базовые принципы его развития в условиях современного этапа рыночной трансформации экономики России.

6 Поставленная цель исследования обусловила необходимость решения комплекса взаимосвязанных задач:

уточнить экономическое содержание и функции финансового рынка;

раскрыть роль финансового рынка в воспроизводственном процессе;

выявить тенденции развития финансового рынка в условиях современной российской экономики;

определить особенности региональных финансовых рынков и установить факторы, воздействующие на это развитие;

идентифицировать стратегию развития регионального финансового рынка Краснодарского края;

установить взаимосвязь воспроизводственной ориентации регионального финансового рынка и принципов его развития;

Обосновать базовые принципы развития регионального финансового
рынка.

Объект и предмет исследования. Объектом исследования является региональный финансовый рынок, формирующийся в современной российской экономике. Предметом исследования выступают основные факторы, определяющие особенности экономических отношений, складывающихся в процессе развития регионального финансового рынка, а также базовые принципы, лежащие в основе указанного развития. Область исследования по паспорту специальности 08.00.10: 1. Теория и методология финансов: 1.2. Теоретико-методологические основы финансовых концепций регулирования воспроизводственных процессов. 1.6. Развитие региональной финансовой системы, ее отличительные особенности, проблемы интеграции в национальную и международную финансовые системы.

Теоретико-методологической основой исследования выступают фундаментальные концепции финансового рынка, представленные в классических и современных исследованиях зарубежных и отечественных ученых, реализующих системный и воспроизводственный подходы к изучению закономерностей формирования и развития финансовых систем. В

процессе исследования были использованы концептуальные положения теории экономических систем, воспроизводства, транзитивной экономики, финансовых рынков, финансового посредничества, институционализма.

Инструментарно-методический аппарат работы. В основу исследования поставленной проблемы положены системный подход в единстве его согласующихся аспектов (системно-компонентный, системно-структурный, системно-интегративный, системно-функциональный) и воспроизводственный подход. В ходе решения этапных задач использованы методы институционального, ситуационного, сравнительного, стратегического, финансового и экономико-математического анализа, статистических исследований, социологического обследования.

Информационную и нормативно-правовую базу исследования составили труды российских и зарубежных ученых по проблемам функционирования и развития финансового рынка; законы Российской Федерации, указы Президента и постановления Правительства РФ; материалы научных конференций; данные Министерства финансов РФ; статистические данные федеральных и региональных статистических органов, ФСФР; информационные, аналитические материалы и экспертные оценки российских и зарубежных информационно-статистических и аналитических агентств, Интернет-ресурсы.

Рабочая гипотеза диссертационного исследования исходит из характеристики регионального финансового рынка как относительно самостоятельной экономической системы, обеспечивающей региональный воспроизводственный процесс, и взаимосвязанной с другими экономическими системами в силу интеграции региональной экономики и финансов в систему экономических отношений национального и мирового хозяйства и соответствующих финансовых рынков. Финансовому рынку региона свойственны общие существенные признаки, составляющие его экономическое содержание как финансового рынка, и особые признаки, связанные с пространственной ограниченностью территорией региона.

Основные факторы, влияющие на развитие финансового рынка региона, могут быть установлены на основе анализа взаимодействия финансового рынка с экономическими системами и подсистемами различных уровней. Принципы развития регионального финансового рынка заданы его воспроизводственной ориентацией.

Основные положения работы, выносимые на защиту.

Финансовый рынок представляет собой специфическую систему экономических отношений, складывающихся в процессе рыночного обращения финансовых ресурсов и финансовых инструментов, и является, в свою очередь, подсистемой национальной экономической системы, глобального финансового рынка, других более сложных экономических систем, что определяет его целевую направленность, качественные и функциональные характеристики. Финансовый рынок выполняет функции, свойственным всем типам рынков (с учетом особых форм их проявления на финансовом рынке), функции, присущие ему как специфической системе экономических отношений, а также функции, обусловленные взаимодействием финансового рынка с внешними экономическими системами.

Роль финансового рынка в общественном воспроизводственном процессе выражается в результатах осуществления присущих ему фундаментальных функций. С развитием финансового рынка формируются новые функциональные формы проявления финансовых отношений, что модифицирует характер его воздействия на хозяйственную систему. В условиях постиндустриального общества, развертывания глобализации, информационных технологий и финансовых инноваций, финансовый рынок становится ядром современного воспроизводственного процесса, обеспечивающим его инновационный характер.

Российский финансовый рынок находится в процессе своего становления. Наряду с обозначившейся в последние годы позитивной тенденцией повышения функциональной роли отечественного финансового

рынка в экономике страны, сохраняются существенные проблемы его развития, среди которых можно особо выделить: отставание национальной инфраструктуры финансового рынка; недостаточную капитализацию банковских и небанковских институтов; неадекватность бюджетной, денежно-кредитной и валютной политики государства инвестиционным целям; несформированность механизма защиты прав собственности; рассогласованность интересов бизнеса и власти; асимметрию развития региональных финансовых рынков, выражающуюся в уменьшении доли региональных финансовых институтов и их активов в общем числе институтов и суммарных активов финансовой системы, а также оттоке финансовых ресурсов в финансовый центр страны.

Финансовый рынок региона обладает общими конституирующими свойствами, составляющими его экономическое содержание как финансового рынка, и особыми характеристиками, вытекающими из его пространственной локализации территорией региона и направленностью на ресурсное обеспечение регионального воспроизводственного процесса. При установлении факторов развития регионального финансового рынка следует исходить из того, что он, представляя собой относительно самостоятельную экономическую систему, является в то же время элементом экономических систем более высокого порядка. Принадлежность данных факторов к экономической системе того или иного уровня лежит в основе их классификации на глобальные, макроэкономические и мезоэкономические факторы.

К основным факторам, определяющим развитие регионального финансового рынка Краснодарского края, отнесены: в группе глобальных факторов - динамика мировых цен на основные импортируемые и экспортируемые товары и услуги, состояние мировых финансовых рынков, объем внешнеэкономической деятельности и его доля в валовом региональном продукте, объем и структура иностранных инвестиций, проникновение зарубежных компаний и финансовых институтов на

региональные рынки; в группе макроэкономических факторов общеэкономическая ситуация, состояние национального финансового рынка, направленность экономической политики государства, формирование и реализация программ развития, участие федеральных структур в развитии региональных хозяйственных комплексов и финансовых институтов; в группе мезоэкономических факторов - масштабы, структура и характер развития хозяйственного комплекса, экономическая политика, проводимая региональными органами власти с целью воздействия на формирование институциональной среды, развитие конкуренции, поддержки инвестиций, уровень развития инфраструктуры финансового рынка региона. Существенными характеристиками формирующегося регионального финансового рынка являются: динамизм, усложнение структуры за счет появления новых секторов, преимущественное развитие банковского сектора по сравнению со страховым и фондовым сегментами, доминирование инорегиональных финансовых институтов, продолжающийся отток ресурсов в финансовый центр страны.

6. Стратегия развития финансового рынка Краснодарского края
идентифицирована на основе установления основных инструментов,
применяемых в процессе развития регионального фондового рынка,
выявления стратегических целей процесса развития финансового рынка и
определения связи между указанными инструментами и стратегическими
целями, при этом учтены приоритеты экономической политики,
функциональные характеристики и результаты функционирования
финансового рынка, их воздействие на развитие регионального
хозяйственного комплекса.

7. Воспроизводственная ориентация развития регионального
финансового рынка выражается в характере взаимодействия финансового и
производительного капиталов, соразмерности их движения, носящей
циклический характер. Развитие финансового рынка объективно
ориентировано на устойчивое расширенное воспроизводство всей

11 хозяйственной системы региона; инновации в процессе воспроизводства финансовых инструментов воплощаются в обновление ресурсных факторов воспроизводства в реальном секторе, что в свою очередь, инициирует финансовые инновации; доходность и ликвидность финансовых инструментов основываются на результатах воспроизводства производительного капитала и служат условием их достижения.

8. Обоснование принципов развития регионального финансового рынка на современном этапе развития экономики России предполагает системный учет специфики и функционального содержания регионального финансового рынка, его роли в хозяйственном комплексе региона, заданных воспроизводственной ориентацией развития регионального финансового рынка, а также основных факторов данного процесса.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в обосновании системного и воспроизводственного подходов к исследованию регионального финансового рынка, установлений основных факторов и обосновании принципов его развития в условиях современного этапа рыночной трансформации экономики России. Конкретное приращение научного знания, полученное соискателем, представлено следующими элементами:

Раскрыта на основе комбинирования методологических ресурсов системного и воспроизводственного подходов сущность финансового рынка как особой подсистемы экономических отношений, складывающихся между поставщиками и покупателями финансовых ресурсов и финансовых инструментов в процессе их рыночного обращения, которая обеспечивает эффективное распределение финансовых ресурсов в экономике на основе преодоления неопределенности результата инвестирования, снижения риска вложений, увеличения числа альтернативных видов финансовых инструментов и обоснована роль современного финансового рынка как ключевого фактора общественного воспроизводственного процесса, определяющего инновационную ориентацию последнего;

Уточнены и структурированы функции финансового рынка:
общерыночные (с учетом особых форм их проявления на финансовом рынке)
- доходообразующая, ценообразующая, информационная, регулирующая;
функции, присущие финансовому рынку как специфической системе
экономических отношений, - фондообразующая, перераспределительная,
инвестиционная, трансакционная, страховая; функции, обусловленные
взаимодействием финансового рынка с внешними экономическими
системами, - ресурсная, инновационная, стимулирующая, конституирующая;

На основе выделения общих и особенных признаков регионального
финансового рынка раскрыта его специфика как относительно
самостоятельной экономической системы, целью функционирования которой
является финансово-инвестиционное обеспечение развития регионального
воспроизводственного процесса, и особенности взаимодействия с
экономическими системами и подсистемами различных уровней;

Исходя из признака принадлежности к уровням экономической
системы, проведена классификация основных факторов развития
регионального финансового рынка (глобальные, макроэкономические и
мезоэкономические) и дана оценка факторов, воздействующих на
формирующийся финансовый рынок Краснодарского края;

На основе системного учета специфики и функционального содержания
регионального финансового рынка, заданного воспроизводственной
ориентацией его развития, и основных факторов данного процесса
обоснованы базовые принципы развития регионального финансового рынка:
эффективность как механизма привлечения внутренних и внешних
сбережений и их использования для инвестиций в региональный
хозяйственный комплекс; конкурентоспособность и устойчивость;
адекватность способов и форм развития регионального финансового рынка
стратегическим целям развития воспроизводственного комплекса региона;
ресурсное наполнение, интенсивное протекание и инновационная ориентация
воспроизводственного процесса в регионе; динамическое согласование

экономических интересов основных субъектов регионального финансового рынка; и разработан механизм, обеспечивающий реализацию указанных принципов путем создания региональной финансовой корпорации, что позволит сконцентрировать финансовые ресурсы на значимых инвестиционных проектах, представленных предприятиями региона, за счет формирования пула инвестиционных проектов, использования синдицированных банковских кредитов и эмиссии консолидированных облигаций, обладающих высокой ликвидностью.

Теоретическая значимость исследования заключается в том, что полученные в нем положения и выводы развивают и дополняют ряд существенных аспектов теории финансов, теории финансового рынка, воспроизводственной теории, могут служить теоретической основой для разработки концепций и стратегий развития национального и региональных финансовых рынков России.

Практическая значимость работы состоит в том, что содержащиеся в ней основные выводы и рекомендации могут быть применены при разработке Федеральной и региональных программ развития финансового рынка в России, формировании конкретных стратегий развития регионального финансового рынка, а также использоваться в целях совершенствования структуры, содержания и методики преподавания ряда учебных курсов высшей школы: «Теория финансов», «Инвестиции», «Рынок ценных бумаг» и спецкурсов по финансовому рынку.

Апробация результатов исследования. Основные положения, выводы и практические рекомендации, полученные в ходе исследования, были апробированы в докладах, выступлениях соискателя на международных, межрегиональных и вузовских научно-практических конференциях в городах Воронеж, Краснодар, Ростов-на-Дону, Сочи в 2005 - 2006 годах.

Ряд положений диссертации использован при разработке региональной программы развития финансового рынка в Краснодарском крае, а также в преподавании учебных курсов «Теория финансов», «Инвестиции» и «Рынок

ценных бумаг» в Институте экономики, права и гуманитарных специальностей (г. Краснодар).

Публикации результатов исследования. Основные результаты диссертационного исследования нашли отражение в 9 научных публикациях соискателя общим объемом 3,1 п. л.

Структура диссертационной работы. Исследование состоит из введения, трех глав, включающих восемь параграфов, заключения, списка использованных источников (174 наименования). Работа содержит 15 таблиц и 7 рисунков.

Финансовый рынок как объект исследования

Формирование целостного представления о финансовом рынке, представляющем собой сложное и многоплановое явление, предполагает изучение его качественной специфики, структурных характеристик, функционального содержания и роли в общественном воспроизводстве. Такое комплексное теоретическое осмысление требует применения методологического подхода, адекватного сложной и динамичной природе финансового рынка как объекта исследования. В наибольшей степени указанное соответствие достигается, на наш взгляд при использовании комбинирования методологических ресурсов системного и воспроизводственного подходов.

Системный подход начал применяться в экономических исследованиях как методологическое приложение элементов теории систем и использовался с целью подчеркнуть необходимость исследования объекта с разных сторон, для того, чтобы можно было получить более верное о нем представление, обнаружить новые свойства, определить взаимоотношения объекта с внешней средой. В настоящее время обогащение исследовательского потенциала системного подхода связано с распространением идей синергетики, развитием воспроизводственной, институциональной и эволюционной теории, возможностями использования иных исследовательских подходов в рамках системного подхода.

Системный подход по праву занял важнейшее место среди методологических принципов исследования экономических процессов. Его центральным понятием является объект, который рассматривается как сложное целостное образование, обладающее интегративными системными свойствами и качественными характеристиками. Необходимыми компонентами системы являются составляющие ее структурные элементы, соединяющие их отношения и системное качество. В соответствии с рассматриваемым подходом экономика представлена в виде эволюционной открытой сложной системы, испытывающей постоянное воздействие внешней среды, при этом любой экономический феномен отражает воздействие бесконечного множества культурных, политических и других факторов.

Совокупность взаимосвязанных систем, порождающая свое системное качество, представляет собой систему более высокого порядка, где данная система играет роль элемента, подсистемы. В свою очередь, каждый из элементов данной системы также может представлять собой систему, но уже более низкого порядка, - подсистему более сложной системы.

Системный подход нацелен на исследование явлений и процессов в различных аспектах. Так, системно-компонентный аспект предполагает выявление компонентов (элементов) системы, системно-структурный аспект - рассмотрение отношений между элементами, входящих в состав системы, а также между элементами и системой в целом. Из применения указанных аспектов необходимо вытекает системно-интегративный аспект, то есть" исследование системного качества и его проявлений в функционировании, как всей системы, так и каждого из ее элементов. Указанный аспект отражает целостность системы, непосредственно представленную в ее интегральном качестве, то есть в тех свойствах, сохранение которых обеспечивается в статике, в той функции, которую она выполняет (в функциональной динамике) и в тех характеристиках, на достижение которых направлена динамика её развития. Если система рассматривается в качестве подсистемы более сложной системы, то системный подход означает и ее рассмотрение в системно-функциональном аспекте, то есть в ее взаимодействии с другими подсистемами и со всей более сложной системой. Системно-функциональный подход позволяет рассматривать любую сложную подсистему в качестве самостоятельного объекта изучения с учетом ее места, цели, задач, функционального назначения, выделить ее элементы, которые (как подсистемы) имеют определенное назначение и выполняют определенные функции (или роли) по удовлетворению соответствующих потребностей системы. Таким образом, различные аспекты системного подхода способствуют исследованию объекта во всей сложности, множественности свойств, качеств и их взаимосвязей.

Методология системного подхода объективно согласуется с воспроизводственной концепцией, которая исходит из выделения фундаментального, устойчивого цикла движения, как системы, так и ее элементов, раскрытия внутренней структуры системы, функционального назначения структурных элементов. Комбинирование исследовательских ресурсов системного и воспроизводственного подходов оказывается той искомой методологией, которая способна обеспечить конкретную содержательность исследования финансового рынка как сложной многофакторной динамической системы.

Финансовый рынок как система представлен совокупностью взаимодействующих элементов (объекты, субъекты рынка, система цен -процентных ставок, норм доходности, рыночный спрос и предложение/ финансовая инфраструктура и др.). Эта система взаимодействует с другими подсистемами и системами более высокого порядка (окружающей средой) посредством связей, которые характеризуют как влияние окружения на систему, так и воздействие системы на среду. Указанное взаимодействие обусловлено местом и целевой функцией финансового рынка в хозяйственной системе рыночной экономики.

Являясь подсистемой общественного воспроизводства, финансовый рынок, в свою очередь, включает совокупность локальных подсистем, формирующих его структуру (кредитный, фондовый, валютный, страховой рынки). Он представляет собой сложное и многогранное явление, что во многом объясняет многообразие подходов к его определению.

Особенности регионального финансового рынка и факторы, определяющие его развитие

Анализ подходов к исследованию региональных финансовых рынков, представленных в экономической литературе, позволяет установить две основные позиции.

Представители одной из этих позиций отмечают, что финансовые рынки в России в целом в значительно большей степени, чем собственно товарные рынки, интегрированы в общероссийский рынок, в результате может быть выявлено два относительно независимых сегмента финансовых рынков: общероссийский рынок и собственно региональный финансовый рынок. Региональный финансовый рынок г. Москвы с этой точки зрения вообще выделить невозможно; в большинстве же остальных субъектов Федерации может быть выделено два уровня финансовых рынков: во-первых, часть единого общероссийского рынка, во-вторых, локальный, региональный финансовый рынок, ориентирующийся на спрос и предложение финансовых ресурсов в рамках региона, на экспорт и импорт финансовых услуг в «горизонтальном плане» в другие регионы и из других регионов Российской Федерации1.

Другие авторы акцентируют внимание на переплетении в рамках региона финансовых подсистем различных уровней; консолидированное участие которых в финансовом обеспечении регионального воспроизводственного процесса определяется их территориальной локализацией. Данный подход, базирующийся на воспроизводственной концепции, представляется нам более обоснованным. Применение принципов системного анализа и воспроизводственной теории к анализу регионального финансового рынка позволяет рассматривать указанный рынок, с одной стороны, как элемент систем более высокого порядка (национального и глобального финансовых рынков), а, с другой стороны, как относительно самостоятельную систему, обеспечивающую региональный воспроизводственный процесс.

Мы придерживаемся позиции, что финансовому рынку региона свойственны общие существенные признаки, составляющие его экономическое содержание как финансового рынка, его особые характеристики связаны с пространственной ограниченностью территорией региона.

Отметим, что понятие региона в научной экономической литературе применяется для обозначения территориального и экономического пространства на уровне субъектов РФ; пространства крупных экономических районов страны, включающих в себя ряд субъектов федерации (макрорегионов), а также районов со специфическими функциями, которые составляют часть территории субъектов РФ (например, регион Кавказских Минеральных Вод, Больших Сочи и др.). При всех этих различиях регион обладает качественными характеристиками экономического характера, г являясь:

Одним из основных субъектов экономических отношений рыночной экономики;

Территориально локализованной частью единого национального хозяйственного пространства;

Образованием, обладающим большей или меньшей функциональной ориентированностью в хозяйственной деятельности;

Формированием, обладающим специфическими потребностями, которые обусловлены его производственной, социальной, демографической характеристиками и местом в национальном разделении труда, и качественно определенными экономическими интересами, специфика которых определена особенностями складывающихся здесь экономических отношений, потребностей и выполняемых функций.

Региональный финансовый рынок способствует, прежде всего, мобилизации временно свободных финансовых ресурсов, имеющихся на территории региона, и перераспределению финансовых средств между находящимися в его границах экономическими субъектами, что играет важную роль для развития региональной экономики. Обеспечивая эффективное перераспределение финансового капитала, региональные финансовые рынки содействуют активизации экономической деятельности, расширению производства товаров и услуг, созданию дополнительных рабочих мест, более полному удовлетворению потребностей населения, проживающего на данной территории. Чем выше степень развития региональных финансовых рынков, тем при прочих равных условиях лучше функционирует региональная экономика.

Вместе с тем, как и любая, относительно самостоятельная система, региональный финансовый рынок может рассматриваться с точки зрения организации не только его внутренних, но и внешних связей. Региональные финансовые рынки связаны с внешними финансовыми рынками движением финансовых потоков. Масштабы притока и оттока финансовых ресурсов и их баланс, с одной стороны, отражают экономическую активность хозяйствующих субъектов региона, а, с другой стороны, определяют возможности социально-экономического развития территории.

Взаимосвязь воспроизводственной ориентации регионального финансового рынка и принципов его развития

С позиций системного подхода и воспроизводственной концепции региональный финансовый рынок рассматривается, с одной стороны, как элемент систем более высокого порядка, а, с другой стороны, как относительно самостоятельная система, обеспечивающая устойчивость и расширенное воспроизводство регионального хозяйственного комплекса.

Значимость регионального финансового рынка в процессе воспроизводства регионального хозяйственного комплекса определяется функциями, присущими указанному рынку как специфической системе экономических отношений, а также функциями, обусловленными его взаимодействием с хозяйственным комплексом региона как внешней экономической системой. Степень реализации функциональной значимости финансового рынка региона в региональном воспроизводственном процессе в существенной мере зависит от степени его сформированности, что предполагает комплексный учет основных факторов данного процесса при установлении фундаментальных принципов развития регионального финансового рынка.

Региональный финансовый рынок является ключевым компонентом региональной экономики, неотъемлемой составляющей целостного воспроизводственного процесса. Эффективно действующий финансовый рынок региона призван аккумулировать сбережения экономических агентов в ходе регионального воспроизводственного процесса, трансформировать их в инвестиции, обеспечивать распределение финансовых ресурсов между различными секторами региональной экономики, формировать оптимальную структуру воспроизводственного процесса и, в конечном итоге, содействовать экономическому росту регионального хозяйственного комплекса. Когда финансовые институты не берут на себя риск каждого инвестиционного проекта, который они могли бы диверсифицировать, передавая сбережения в различные по величине риска проекты, часть риска хозяйствующие субъекты несут сами. Таким образом, чем менее эффективным является финансовый рынок, тем меньше финансовые институты могут нивелировать информационную асимметрию и инвестиционные риски. Неполная диверсификация рисков инвестиционных проектов приводит к сокращению сбережений, затруднению инвестиций и уменьшению регионального внутреннего продукта на душу населения.

Уровень развития регионального финансового рынка и его инфраструктуры оказывает серьезное воздействие на состояние всей экономики региона, так как его институты, формируя инвестопроводящую систему, обеспечивают развитие реального сектора экономики. Выход региональной экономики на траекторию устойчивого роста невозможен без привлечения в нее значительных инвестиционных ресурсов.

Исследование показывает, что региональные финансовые рынки пока не выполняют свои фундаментальные функции, связанные с аккумуляцией и перераспределением финансовых ресурсов в реальный сектор на покрытие потребности в инвестициях, диверсификацией рисков, ресурсным обеспечением воспроизводства, стимулированием экономического роста и др. В настоящее время все еще преобладает спекулятивный рынок с высокой долей краткосрочных инвестиций и обращением ограниченной группы финансовых инструментов.

В процессе рыночной трансформации в российской экономике сложилась фрагментированная структура финансового рынка с инвестиционно-финансовым ядром в ее центральных регионах. Неравномерность развития финансового рынка страны противодействует ресурсному насыщению хозяйственной деятельности предприятий большинства российских регионов, эффективному перераспределению ресурсов в наиболее перспективные отрасли.

В финансовых центрах сосредоточены избыточные финансовые ресурсы, которые легко перетекают за рубеж, оказываются в спекулятивных рисковых операциях, что усугубляет существующие диспропорции. В результате усложняется формирование национального капитала как целостной системы разных функциональных капиталов и их метаморфоза, воспроизводятся препятствия к распределению и перераспределению финансовых ресурсов посредством структур и институтов финансового рынка. Сложившийся финансовый рынок часто отделен от внутренних инвесторов и подвержен манипулированию ценами. Он не позволяет обеспечить интересы развития регионов и страны в целом.

Реализация указанных интересов обусловливает необходимость создания условий, как развития региональных рынков, так и обмена между ними. Такая циркуляция позволит финансовому рынку встраиваться в систему функционирования реального сектора и развития региональных хозяйственных комплексов.

Специфические проблемы характерны для и отдельных секторов регионального финансового рынка. Так, для банковского сектора это:

Высокий уровень институциональных рисков, узость законодательной базы в сфере защиты прав инвесторов;

Дороговизна кредитных ресурсов и высокие трансакционные издержки;

Недостаточный уровень кредитования инвестиционных проектов;

Недостаточная прозрачность финансовой отчетности заемщиков.

Кредитные организации в регионах реализуют в основном краткосрочные инвестиционные программы, не размещая долгосрочные кредиты в воспроизводственном секторе, причиной чему являются высокий уровень рисков, отсутствие прозрачности финансовой деятельности предприятий и механизмов ликвидного залогового обеспечения.

Финансово-денежный сектор как самостоятельный элемент денежного хозяйства формирует финансовый рынок.

Мировой финансовый рынок — это совокупность национальных и международных рынков, обеспечивающих направление, аккумуляцию и перераспределение денежных капиталов между субъектами рынка посредством финансовых учреждений с целью достижения нормального соотношения между предложением и спросом на капитал.

Денежный сектор, в состав которого входят финансовый и кредитный, представляет собой специфический рынок с его оборотами и доходами. Мировой финансовый рынококазывает обществу финансовые услуги , снабжая его в нужный момент и в нужном месте деньгами. Другими словами, специфическим товаром на финансовом рынке выступают . В качестве товара деньги обращаются в таких секторах мирового финансового рынка, как кредитный, рынок ценных бумаг, валютный, страховой и т. д. (рис. 23).

Мировой финансовый рынок по своей экономической сущности представляет собой систему определенных отношений и своеобразный механизм сбора и перераспределения на конкурентной основе финансовых ресурсов между странами, регионами, отраслями и институциональными единицами.

Финансовый рынок состоит из ряда секторов : инвестиционного, кредитного, фондового, страхового, валютного.

Рис. 23. Структура финансового рынка:

(фондовый рынок)
Рынок инвестиций

На финансовом рынке объектом купли-продажи выступают . Однако имеется принципиальное различие сделок в различных секторах финансового рынка. Если на кредитном рынке деньги продаются как таковые, т. е. они сами являются объектом сделок, то на фондовом рынке, например, продаются права на получение денежных доходов, уже созданных или будущих.

Финансовый рынок — это не только средство перераспределения денежных ресурсов в экономике (на условиях платности), но и индикатор всего состояния экономики в целом. Суть финансового рынка заключается не просто в перераспределении финансовых ресурсов, но прежде всего в определении направлений этого перераспределения. Именно на финансовом рынке определяются наиболее эффективные сферы приложения денежных ресурсов.

Структура такого финансового рынка может быть представлена следующим образом:

Инструменты финансового рынка

Финансовые инструменты — это документально оформленные в соответствии с действующим законодательством денежные обязательства экономических субъектов.

В настоящее время в развитых рыночных экономиках четко выражена тенденция к слиянию различных финансовых посредников, а также к диверсификации их операций. Развитие финансового посредничества способствовало возникновению своеобразного экономического явления — финансовых инструментов, к которым относятся:

долговые расписки
кредитные карточки
страховые полисы
сертификаты
разнообразные свидетельства, дающие право на получение денежного дохода и прочее.

Финансовые инструменты бывают именные и на предъявителя.

Полезные советы на все случаи жизни

Региональный финансовый рынок на примере региона. Финансовый рынок. Вопросы для самопроверки

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы - Криничанский К.В.

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу, автор научной работы - Криничанский К.В.

Financial markets: analysis of the impact on the socio-economic processes in the Russian regions

Текст научной работы на тему «Финансовые рынки: анализ влияния на социально-экономические процессы в российских регионах»

1. Сущность и значение финансового рынка

1.1 Понятие и структура финансового рынка

1.2 Место, роль и особенности функционирования банков в условиях переходного периода

1.3Структура и виды рынка ценных бумаг

2. Развитие и функционирование регионального финансового рынка

2.1 Анализ финансового рынка Омской области

2.2 Анализ конкурентной среды на рынке финансовых услуг Омской области

Список литературы

Финансовый рынок как объект исследования

Особенности регионального финансового рынка и факторы, определяющие его развитие

Взаимосвязь воспроизводственной ориентации регионального финансового рынка и принципов его развития

Инструменты финансового рынка